Bitcoin торгуется в районе $86,000 во вторник. Азиатская сессия началась с продолжения вчерашнего обвала — первая криптовалюта просела на 5% за сутки. От октябрьского пика в $126K осталось 30%. Рынок потерял $150 млрд капитализации — причина банальна: глобальная распродажа облигаций.
За последние 24 часа ликвидировано позиций на $251 млн по BTC. Ethereum добавил ещё $111 млн убытков, данные CoinGlass. Но это следствие, а не причина.
Что случилось на самом деле? Японские гособлигации рухнули после заявления главы Банка Японии Казуо Уэда. Он намекнул на повышение ставки 18-19 декабря — и рынок поверил. Трейдеры закладывают 76% вероятность ужесточения. Если это случится, под ударом окажется $20-триллионный yen carry trade — механизм, на котором весь мир финансировал рисковые активы три десятилетия.
Рекордный рост доходности японских облигаций
Цифры впечатляют. Доходность 10-летних японских гособлигаций достигла 1.88% во вторник — это максимум с апреля 2008 года, если кто забыл. Двухлетние JGB пробили 1.01% впервые с глобального финансового кризиса.
Глава BOJ Казуо Уэда не стал тянуть кота за хвост: совет директоров оценит необходимость повышения ставки на декабрьском заседании. Вот и всё.
Динамика доходности японских облигаций:
Распродажа японских облигаций перекинулась на глобальные рынки. Американские казначейские облигации просели в понедельник, толкнув доходность 10-летних трежерис к 4.08%. Параллельно укрепление иены до 155.49 за доллар ускорило разворот carry trade позиций — трейдеры начали фиксировать прибыль и возвращать заемную иену.
Рынок облигаций закладывает 76% вероятность повышения ставки BOJ на 0.25%, тогда как на платформе Polymarket трейдеры оценивают этот шанс в 52%. Разница показывает: профессиональные участники рынка долга видят ужесточение политики почти неизбежным, а крипто-сообщество все еще надеется на паузу.
Угроза развороту yen carry trade
Yen carry trade — это механизм, при котором инвесторы берут кредиты в иенах под околонулевые ставки и вкладывают средства в высокодоходные активы вроде американских акций, облигаций или криптовалют. Консервативные аналитики называют объем этой торговли в $3.4 трлн, но реалистичные цифры приближаются к $20 трлн. Три десятилетия глобальные рынки жили на дешевых японских деньгах.
Сооснователь BitMEX Артур Хейс прокомментировал ситуацию:
«Bitcoin обвалился, потому что BOJ поставил декабрьское повышение ставки на стол. Курс USDJPY в диапазоне 155-160 делает BOJ ястребиным».
Логика простая: когда BOJ повышает ставку, заимствования в иенах дорожают. Инвесторы закрывают позиции, покупают иену обратно — она укрепляется. Рисковые активы продаются первыми, а Bitcoin как высоковолатильный актив получает удар в первую очередь.
Механика разворота carry trade:
Криптовалютные рынки особенно чувствительны к краткосрочным изменениям ликвидности в Азии. Трейдеры подняли иену в токийскую утреннюю сессию, что ускорило разворот позиций carry trade, поддерживавших рисковые активы весь год. BTC упал ниже $87,500, а Ethereum последовал следом.
Массовые ликвидации и капитуляция держателей
За последние 24 часа с рынка вымыло левереджных трейдеров на общую сумму более $380 млн. Bitcoin лидирует по объёму принудительных закрытий позиций — $251.69 млн, за ним следует Ethereum с $111.31 млн. Более мелкие альткоины вроде Solana и Zcash потеряли $19.22 млн и $14.99 млн соответственно, согласно данным CoinGlass.
Ликвидации по криптовалютам (24 часа):
Аналитики Bitfinex зафиксировали волну реализованных убытков, превышающую показатели двух главных минимумов текущего цикла — августа 2024 и апреля 2025. Рынок находится под стрессом, слабые держатели капитулируют в поисках ликвидности. Такая массовая фиксация потерь обычно происходит на поздних стадиях коррекции, когда давление продаж истощается и условия стабилизируются.
Проблему усугубляют рекордно низкие объемы торгов. Согласно 10x Research, крипторынок только что прошёл одну из самых низкообъёмных недель с июля, оставив биржевые стаканы опасно тонкими. Они не способны поглотить институциональное давление продаж. Падение Bitcoin — это не просто реакция на новости, а структурный провал на ключевом уровне сопротивления при минимальной ликвидности.
Команда Octobit отмечает: когда объёмы падают ниже среднего на 40-50%, любое резкое движение цены вызывает каскадные ликвидации. Мы наблюдали аналогичную картину в мае 2024 — тогда рынок восстановился за 2 недели, но только после полной капитуляции шортистов.
Макроэкономический фон: Fed против BOJ
Американская экономика тормозит девятый месяц подряд. Индекс деловой активности ISM Manufacturing упал до 48.2 в ноябре против ожидаемых 49.0 и октябрьских 48.7. Любое значение ниже 50 означает сокращение. Новые заказы, занятость, остатки на складах — всё ослабло. Производственный сектор США в рецессии почти год.
Рынок отреагировал мгновенно. Вероятность снижения ставки Fed на 0.25% на заседании 9-10 декабря выросла до 86%, тогда как месяц назад этот шанс оценивали в 63%. Некоторые источники называют даже 87-88% вероятность. Fed смягчает политику, BOJ ужесточает — две крупнейшие экономики мира движутся в противоположных направлениях.
Сравнение монетарных политик:
Парадокс: пока Fed пытается спасти рынок труда снижением ставок, BOJ борется с возвращением инфляции после трёх десятилетий дефляции. Доходность 10-летних американских трежерис выросла до 4.08% на фоне ожиданий смягчения политики — рынок облигаций не верит в долгосрочную эффективность снижения ставок.
Команда Octobit наблюдала подобное расхождение политик в 2018-2019, когда Fed повышал ставки, а ЕЦБ держал их на нуле. Тогда доллар укреплялся, а рисковые активы падали. Сейчас ситуация зеркальная: иена укрепляется, доллар слабеет, но результат тот же — Bitcoin под давлением. Когда крупнейшие центробанки движутся в разные стороны, волатильность на крипторынках взлетает на 30-50% в течение недель.
Что дальше: сценарии развития событий
Рынок застыл в ожидании двух ключевых дат: 9-10 декабря (заседание Fed) и 18-19 декабря (заседание BOJ). От этих решений зависит, куда пойдет Bitcoin — вверх к $100K или вниз к $70K.
Медвежий сценарий (вероятность 76%):
BOJ повышает ставку на 0.25% → иена укрепляется → carry trade разворачивается полностью → массовые продажи рисковых активов. Аналитики видят первую поддержку на уровне $70-75K, куда Bitcoin может откатить в случае ужесточения японской политики. Некоторые технические аналитики указывают на медвежий флаг с целью $67.7K — уровень максимумов 2021 года.
Прецедент уже был. В августе 2024 неожиданное повышение ставки BOJ обрушило BTC на 20% до $49,000 с ликвидациями $1.7 млрд. Сейчас рынок подготовлен, но объемы торгов низкие — любой резкий шок может пробить поддержки как нож масло.
Бычий сценарий (вероятность 24%):
BOJ откладывает повышение ставки → carry trade продолжается → короткий squeeze к $100K за считанные дни. Если японский центробанк решит подождать до 2026, это снимет давление с иены и вернёт ликвидность в рисковые активы. Fed параллельно снижает ставку 9-10 декабря (86% вероятность) — двойной удар ликвидности может вытолкнуть Bitcoin обратно к октябрьским максимумам.
Консенсус аналитиков держит базовый сценарий в диапазоне $80-100K с высокой волатильностью вокруг заседаний центробанков. Пробой выше $105K откроет путь к $120K и инвалидирует медвежий сценарий полностью.
Ключевые уровни для наблюдения:
Команда Octobit считает декабрь решающим месяцем. Мы отслеживали аналогичную ситуацию в январе 2024, когда Fed начал намекать на смягчение, а ЕЦБ держал жёсткую риторику. Тогда Bitcoin качнуло на 40% за три недели — сначала вниз, потом вверх. Сейчас паттерн похожий: низкая ликвидность, расхождение политик центробанков, высокая концентрация левереджа. Если повторится история августа с неожиданным решением BOJ, готовьтесь к просадке 15-20% за сутки. Если же BOJ даст паузу — шорт-squeeze может быть феноменальным.
18 декабря покажет.
