Главное за минуту:
- Доходы TeraWulf от 👉 майнинга Bitcoin обвалились на 73% — с $47,6 млн до $12,8 млн за год;
- HPC-лизинг (высокопроизводительные вычисления для AI) принес $31,9 млн и стал основным бизнесом — 71% выручки;
- Компания подписала контракт с Anthropic на 20 лет стоимостью $19 млрд, запуск в 2027 году;
- Чистый убыток в Q2 2026 — $940,8 млн, преимущественно из-за начислений по варрантам.
Команда Octobit разобрала, почему майнеры массово бегут в AI и что это означает для Bitcoin-индустрии.
Что случилось с доходами от майнинга?
Факт: TeraWulf получила лишь $12,8 млн от добычи Bitcoin во втором квартале 2026 года. Год назад цифра была $47,6 млн. Падение на 73%.
Причина банальна: халвинг Bitcoin в апреле 2024 года урезал вознаграждение майнеров вдвое, а сложность сети продолжает расти. Простыми словами — копать стало вдвое менее выгодно, но расходы на оборудование и электричество никуда не исчезли.
Зато HPC-лизинг (аренда мощностей под AI и высокопроизводительные вычисления) принес $31,9 млн. То есть искусственный интеллект сейчас в 2,5 раза прибыльнее Bitcoin для TeraWulf. Общая квартальная выручка — $44,8 млн, что лишь на 6% ниже прошлого года. AI компенсировал майнинговый крах, но не полностью.
Подробнее о трансформации майнинговой индустрии читайте в официальном пресс-релизе TeraWulf.
Почему майнеры переходят на AI?
Электроэнергия — это единственное, что имеет значение. Майнеры Bitcoin годами строили инфраструктуру с дешевой энергией: ГЭС, солнечные фермы, даже газовые генераторы. Теперь выяснилось, что эта же энергия нужна AI-стартапам.
TeraWulf владеет кампусом Lake Mariner в Нью-Йорке с мощностью 102 МВт критической IT-инфраструктуры по состоянию на июль 2026 года. Еще 336 МВт в процессе строительства. Часть оборудования уже перепрофилирована под контракты с Fluidstack — AI-провайдером, который работает с Google.
Финансовый директор TeraWulf Патрик Флюри назвал это «трансформацией финансового профиля». Переводим: майнинг Bitcoin превратился в дополнительный бизнес, а основной доход теперь — долгосрочная аренда датацентров под AI.
По данным отчета Nasdaq, выручка TeraWulf за 2025 год достигла $168,5 млн, что уже тогда сигнализировало о резком сдвиге в сторону HPC.
Мы движемся от формирования платформы к масштабируемому выполнению. Контроль над энергетической инфраструктурой станет критическим активом, поскольку доступ к электричеству ограничивает развитие AI.
Контракт с Anthropic: $19 миллиардов на бумаге
Самая громкая сделка TeraWulf — 20-летний лиз с Anthropic (разработчик AI-модели Claude) на 401 МВт мощностей в Кентукки, кампус Justified.
Цифры впечатляют: $19 млрд гарантированной выручки за базовый срок договора. Если Anthropic продлит контракт на обе пятилетние опции, сумма вырастет до $33 млрд.
Но есть нюанс. Первые мощности заработают лишь во второй половине 2027 года, полная готовность — в начале 2028 года. То есть TeraWulf сейчас строит инфраструктуру под будущие 👉 деньги. Инвесторы платят премию за обещания, а не за реальный cashflow.
CEO Пол Прагер заявил, что компания готова «реализовать ценность там, где целесообразно, и перенаправить капитал в более масштабные проекты». Простыми словами: продадим то, что не приносит денег (часть Bitcoin-оборудования), и вложим все в AI-датацентры.
🔮 Чего ждать дальше?
TeraWulf сделала ставку на AI, пока Bitcoin-майнинг задыхается после халвинга. Если Anthropic и Google выполнят обязательства — компания заработает миллиарды. Если задержки в строительстве или AI-бум спадет — останутся долги и недостроенные датацентры. Риск огромный, но альтернатива — медленная смерть в майнинге. Выбора нет.
Изменения в структуре доходов TeraWulf (Q2 2025 vs Q2 2026)
Убытки и финансовые риски
Чистый убыток TeraWulf в Q2 2026 — $940,8 млн. Из них $755,7 млн — нереализованная переоценка варрантов (нон-кэш). За первое полугодие 2026 года суммарный убыток приближается к $1,4 млрд.
Компания финансирует строительство датацентров через долг и продажу Bitcoin-резервов. По предварительным данным, майнеры в 2026 году активно ликвидируют монеты для поддержания ликвидности, что давит на цену BTC.
Кредитная поддержка: Google предоставил $600 млн гарантий под обязательства Fluidstack после запуска 102 МВт в Lake Mariner. Это спасает ситуацию, но привязывает TeraWulf к выполнению условий контракта.
Больше рыночного контекста и смежных кейсов мы регулярно собираем в разделе 👉 новости криптовалют.
Выводы
Словарь
- HPC (High-Performance Computing): Высокопроизводительные вычисления — мощные серверы для сложных задач AI, научных симуляций и обработки больших данных.
- Халвинг (Halving): Событие в сети Bitcoin, когда вознаграждение майнеров за блок уменьшается вдвое (происходит каждые ~4 года). Последний халвинг был в апреле 2024 года.
- Критическая IT-мощность (Critical IT Capacity): Максимальная энергия, которую датацентр может использовать для вычислений (исключая охлаждение и инфраструктуру).
- Варранты (Warrants): Финансовые инструменты, дающие право купить акции компании по фиксированной цене. Их переоценка может создавать нереализованные убытки или прибыли на бумаге.
Частые вопросы (FAQ)
Полностью ли TeraWulf отказалась от майнинга Bitcoin?
Нет. Компания до сих пор майнит Bitcoin на кампусе Lake Mariner, но это уже вторичный бизнес. Основная стратегия сейчас — долгосрочная аренда датацентров под AI-нагрузки.
Когда TeraWulf начнет получать деньги от Anthropic?
Первые мощности на кампусе Justified заработают во второй половине 2027 года, полная готовность — в начале 2028 года. До этого момента доходов от этого контракта не будет.
Почему майнеры Bitcoin переходят на AI?
После халвинга 2024 года майнинг стал вдвое менее прибыльным, а AI-компании готовы платить большие деньги за доступ к дешевой электроэнергии и готовой инфраструктуре. Для майнеров это шанс выжить и заработать больше.
Безопасна ли эта стратегия для инвесторов TeraWulf?
Риск огромный. Компания несет миллиардные убытки, строит датацентры под будущие контракты, и если клиенты (Google, Anthropic) не выполнят обязательства или задержат проекты — TeraWulf окажется в затруднительном положении. Но альтернатива — медленное угасание в Bitcoin-майнинге.
