Головне за хвилину:
- Доходи TeraWulf від 👉 майнінгу Bitcoin обвалилися на 73% — з $47,6 млн до $12,8 млн за рік;
- HPC-лізинг (високопродуктивні обчислення для AI) приніс $31,9 млн і став основним бізнесом — 71% виручки;
- Компанія підписала контракт з Anthropic на 20 років вартістю $19 млрд, запуск у 2027 році;
- Чистий збиток у Q2 2026 — $940,8 млн, переважно через нарахування за варантами.
Команда Octobit розібрала, чому майнери масово тікають у AI і що це означає для Bitcoin-індустрії.
Що сталося з доходами від майнінгу?
Факт: TeraWulf отримала лише $12,8 млн від видобутку Bitcoin у другому кварталі 2026 року. Рік тому цифра була $47,6 млн. Падіння на 73%.
Причина банальна: халвінг Bitcoin у квітні 2024 року зрізав винагороду майнерів удвічі, а складність мережі продовжує рости. Простими словами — копати стало вдвічі менш вигідно, але й витрати на обладнання та електрику нікуди не зникли.
Натомість HPC-лізинг (оренда потужностей під AI та високопродуктивні обчислення) приніс $31,9 млн. Тобто штучний інтелект зараз у 2,5 рази прибутковіший за Bitcoin для TeraWulf. Загальна квартальна виручка — $44,8 млн, що лише на 6% нижче за минулий рік. AI компенсував майнінговий крах, але не повністю.
Детальніше про трансформацію майнінгової індустрії читайте в офіційному прес-релізі TeraWulf.
Чому майнери переходять на AI?
Електроенергія — це єдине, що має значення. Майнери Bitcoin роками будували інфраструктуру з дешевою енергією: ГЕС, сонячні ферми, навіть газові генератори. Тепер виявилося, що ця сама енергія потрібна AI-стартапам.
TeraWulf володіє кампусом Lake Mariner у Нью-Йорку з потужністю 102 МВт критичної IT-інфраструктури станом на липень 2026 року. Ще 336 МВт у процесі будівництва. Частина обладнання вже перепрофільована під контракти з Fluidstack — AI-провайдером, який працює з Google.
Фінансовий директор TeraWulf Патрік Флюрі назвав це “трансформацією фінансового профілю”. Перекладаємо: майнінг Bitcoin перетворився на додатковий бізнес, а основний дохід тепер — довгострокова оренда датацентрів під AI.
За даними звіту Nasdaq, виручка TeraWulf за 2025 рік досягла $168,5 млн, що вже тоді сигналізувало про різкий зсув у бік HPC.
Ми рухаємось від формування платформи до масштабованого виконання. Контроль над енергетичною інфраструктурою стане критичним активом, адже доступ до електрики обмежує розвиток AI.
Контракт з Anthropic: $19 мільярдів на папері
Найгучніша угода TeraWulf — 20-річний ліз з Anthropic (розробник AI-моделі Claude) на 401 МВт потужностей у Кентукі, кампус Justified.
Цифри вражають: $19 млрд гарантованої виручки за базовий термін договору. Якщо Anthropic продовжить контракт на обидві п’ятирічні опції, сума зросте до $33 млрд.
Але є нюанс. Перші потужності запрацюють лише у другій половині 2027 року, повна готовність — на початку 2028 року. Тобто TeraWulf зараз будує інфраструктуру під майбутні 👉 гроші. Інвестори платять премію за обіцянки, а не за реальний cashflow.
CEO Пол Прагер заявив, що компанія готова “реалізувати цінність там, де доцільно, і перенаправити капітал у більш масштабні проєкти”. Простими словами: продамо те, що не приносить грошей (частину Bitcoin-обладнання), і вкладемо все в AI-датацентри.
🔮 Чого чекати далі?
TeraWulf зробив ставку на AI, поки Bitcoin-майнінг задихається після халвінгу. Якщо Anthropic та Google виконають зобов’язання — компанія заробить мільярди. Якщо затримки у будівництві або AI-бум спаде — залишаться борги та недобудовані датацентри. Ризик величезний, але альтернатива — повільна смерть у майнінгу. Вибору немає.
Зміни у структурі доходів TeraWulf (Q2 2025 vs Q2 2026)
Збитки та фінансові ризики
Чистий збиток TeraWulf у Q2 2026 — $940,8 млн. З них $755,7 млн — нереалізована переоцінка варантів (нон-кеш). За перше півріччя 2026 року сумарний збиток наближається до $1,4 млрд.
Компанія фінансує будівництво датацентрів через борг та продаж Bitcoin-резервів. За попередніми даними, майнери у 2026 році активно ліквідують монети для підтримки ліквідності, що тисне на ціну BTC.
Кредитна підтримка: Google надав $600 млн гарантій під зобов’язання Fluidstack після запуску 102 МВт у Lake Mariner. Це рятує ситуацію, але прив’язує TeraWulf до виконання умов контракту.
Більше ринкового контексту та суміжних кейсів ми регулярно збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.
Висновки
Словник
- HPC (High-Performance Computing): Високопродуктивні обчислення — потужні сервери для складних завдань AI, наукових симуляцій та обробки великих даних.
- Халвінг (Halving): Подія у мережі Bitcoin, коли винагорода майнерів за блок зменшується вдвічі (відбувається кожні ~4 роки). Останній халвінг був у квітні 2024 року.
- Критична IT-потужність (Critical IT Capacity): Максимальна енергія, яку датацентр може використовувати для обчислень (виключаючи охолодження та інфраструктуру).
- Варанти (Warrants): Фінансові інструменти, що дають право купити акції компанії за фіксованою ціною. Їхня переоцінка може створювати нереалізовані збитки або прибутки на папері.
Часті питання (FAQ)
Чи повністю TeraWulf відмовилася від майнінгу Bitcoin?
Ні. Компанія досі майнить Bitcoin на кампусі Lake Mariner, але це вже вторинний бізнес. Основна стратегія зараз — довгострокова оренда датацентрів під AI-навантаження.
Коли TeraWulf почне отримувати гроші від Anthropic?
Перші потужності на кампусі Justified запрацюють у другій половині 2027 року, повна готовність — на початку 2028 року. До цього моменту доходів від цього контракту не буде.
Чому майнери Bitcoin переходять на AI?
Після халвінгу 2024 року майнінг став удвічі менш прибутковим, а AI-компанії готові платити великі гроші за доступ до дешевої електроенергії та готової інфраструктури. Для майнерів це шанс вижити та заробити більше.
Чи безпечна ця стратегія для інвесторів TeraWulf?
Ризик величезний. Компанія несе мільярдні збитки, будує датацентри під майбутні контракти, і якщо клієнти (Google, Anthropic) не виконають зобов’язання або затримають проєкти — TeraWulf опиниться у скрутному становищі. Але альтернатива — повільне згасання у Bitcoin-майнінгу.
