Bitcoin-ETF потеряли рекордные $3,7 млрд за месяц: начало коллапса или коррекция BTC

Ноябрь 2025 года войдёт в историю криптовалют как один из самых болезненных месяцев. Американские Bitcoin-ETF зафиксировали рекордный отток капитала в $3,7 миллиарда — это худший результат с момента запуска этих инструментов почти два года назад. Параллельно Bitcoin рухнул с исторического пика $126,000 до $80,542, потеряв больше трети стоимости. Ethereum-ETF показали аналогичную картину: минус $1,6 миллиарда за месяц. Общая капитализация крипторынка впервые с весны пробила отметку $3 триллиона вниз. По данным Bloomberg, фонд BlackRock IBIT, на который приходится 60% активов категории, потерял $2,2 миллиарда. Команда Octobit разбирается: это начало полномасштабного обвала или здоровая коррекция на растущем рынке?

Рекордные цифры оттока: что случилось

Цифры говорят сами за себя. И они неприятные.

Ноябрь стал худшим месяцем в истории Bitcoin ETF по объёму оттоков. Согласно данным SoSoValue, инвесторы забрали $3,7 миллиарда из американских фондов — это всего на $150 миллионов больше предыдущего антирекорда, установленного в феврале. До конца месяца ещё остаётся время, и показатель может ухудшиться.

BlackRock IBIT стал антилидером. Крупнейший биткоин-фонд, который еще недавно считался флагманом институционального интереса, потерял больше всех — $2,2 миллиарда за месяц. Учитывая, что на него приходится около 60% всех активов в Bitcoin ETF, это особенно болезненный сигнал.

Ethereum-фонды пострадали не меньше. $1,6 миллиарда оттока из ETH ETF — это вообще худший месяц с момента их появления. Причем отток шел практически непрерывно: четыре дня подряд красные свечи, только одна зелёная сессия с 27 октября.

Динамика внутри месяца показывает интересную картину. Самые жёсткие дни пришлись на середину ноября: 13 ноября за один день забрали рекордную сумму — худшая сессия почти за девять месяцев. Следующие три дня продолжили негатив, суммарно вытянув ещё $1,6 миллиарда. Пятидневное скользящее среднее по потокам ушло в минус и там и осталось.

Февраль 2025 года, который до этого держал пальму первенства по оттокам ($3,56 млрд), выглядел страшно. Тогда Bitcoin падал со $105,000 до $84,000, рынок паниковал, но хотя бы была надежда на быстрое восстановление. Сейчас же ситуация другая: падение растянулось, эйфория испарилась, вопросы накапливаются.

Обвал цены Bitcoin: от ATH к полугодовому минимуму

Пока деньги утекали из ETF, цена делала то же самое.

Bitcoin рухнул с октябрьского исторического максимума $126,000 до $80,542 к 21 ноября. Падение на 35% за полтора месяца. Это не просто коррекция — это самая жёсткая просадка с момента установки ATH. И что особенно болезненно: цена опустилась до уровней апреля 2025 года, то есть откатила всё весеннее и летнее ралли.

По данным Cryptonews, общая капитализация крипторынка впервые с ранней весны опустилась ниже отметки $3 триллиона. Психологически важный рубеж пробит, и это давит на настроения участников.

Ethereum пострадал еще сильнее. Вторая по капитализации криптовалюта потеряла более 40% от пика, дважды касаясь уровня $3,070 — минимума с середины июля. Альткоины утонули ещё глубже: многие просели на 50-60% от максимумов.

Скорость падения впечатляет. От $105,000 до $84,000 Bitcoin пролетел всего за пару недель в октябре после тарифного шока и волны ликвидаций. Потом была попытка отскока до $94,000, но она захлебнулась. Дальше — методичное снижение с краткими передышками.

Технически рынок перепродан. Индекс Fear & Greed опустился до 12 — это уровень “экстремального страха”, который исторически часто совпадает с локальными днами. Но страх и реальное дно — разные вещи. В 2022 году индекс держался в красной зоне месяцами, пока рынок искал настоящую точку разворота.

Команда Octobit обращает внимание на важный нюанс: при всей драматичности падения, Bitcoin все еще торгуется всего на 25% ниже ATH. Для бычьего рынка коррекции в 35-45% считаются нормальными. В 2017 году было несколько откатов по 40%, и это не помешало дальнейшему росту. В 2021 — аналогично. Вопрос не в глубине просадки, а в том, что будет дальше: возобновление тренда или слом структуры?

Ликвидации усилили движение вниз. С 10 октября рынок потерял более $19 миллиардов в принудительных закрытиях позиций. Высокое плечо, которое разгоняло рост, теперь ускоряет падение. Классическая история криптовалютных циклов.

Механика, а не паника: мнение аналитиков

Рынок падает. Но почему именно сейчас и именно так?

Greg Cipolaro, глава исследовательского отдела NYDIG, дает неожиданный ответ. По его словам, падение Bitcoin — это не про эмоции или панику. Это чистая механика рынка.

Что именно развернулось? Вот факторы, которые раньше толкали цену вверх, а теперь давят вниз:

Разворот драйверов спроса:

• Spot Bitcoin ETF: раньше фонды покупали миллиардами, теперь продают;
• Стейблкоины: общее предложение впервые за месяцы сокращается;
• Корпоративные покупки: даже крупные покупки Strategy и Сальвадора не остановили падение;
• Basis trades хедж-фондов: закрываются массово, убирая спрос;
• Премии DAT: корпоративные трежери ломаются, капитал уходит.

Исследование Citi Research приводит конкретные цифры:

Реальное падение больше — значит, работают и другие факторы.

Цепная реакция с 10 октября:

Всё началось с массовой ликвидации 10 октября. За сутки с рынка испарилось $19 миллиардов в принудительных закрытиях позиций. Это был не просто большой объём — это триггер цепной реакции.

Как это работает:

1. Массовая ликвидация → резкое падение цены.
2. Падение цены → срабатывание стоп-лоссов у других участников.
3. Новые продажи → еще большее падение.
4. ETF фиксируют убытки → отток капитала.
5. Отток капитала → снижение ликвидности.
6. Снижение ликвидности → усиление волатильности.

Стейблкоины добавили масла в огонь. Общее предложение впервые за долгое время сократилось. Особенно показателен пример USDE — алгоритмический стейблкоин потерял почти 50% капитализации после октябрьского шока. На Binance он проваливался до $0,65.

Данные по стейблкоинам:

• USDE: -50% капитализации с 10 октября;
• Общий supply: первое снижение за месяцы;
• Минимум USDE на Binance: $0,65 (депег);
• Восстановление: медленное.

Команда Octobit согласна с таким анализом. Мы неоднократно видели ситуации, когда рынок игнорирует позитивные новости. Это классический признак: спрос иссяк, предложение доминирует. Механизмы, которые работали на рост, теперь работают на падение. И пока они не развернутся обратно — боковик или снижение продолжатся. “Надейтесь на лучшее, готовьтесь к худшему”, — резюмирует Cipolaro. Мы бы добавили: анализируйте механику, а не слушайте крики толпы.

Сравнение с крахом FTX: хуже или лучше?

Многие вспоминают 2022 год. Обвал FTX, паника, банкротства. Насколько сейчас хуже или лучше?

Сравним по цифрам и последствиям.

На бумаге текущая просадка выглядит масштабной, но на практике это скорее резкая коррекция, чем системный кризис.

Что было в 2022, чего нет сейчас:

✗ Банкротство крупнейшей биржи;
✗ Заморозка миллиардов долларов клиентских средств;
✗ Массовые банкротства кредиторов (Genesis, BlockFi, Celsius);
✗ Падение акций Coinbase и MicroStrategy на 80%+;
✗ Полная остановка институционального интереса;
✗ Глобальные регуляторные крестовые походы.

Что есть сейчас:

✓ ETF продолжают работать, отток упорядоченный;
✓ MicroStrategy покупает BTC на просадке, а не распродаёт;
✓ Структура рынка держится без банкротств;
✓ Ликвидность сохраняется, хотя и снижена;
✓ Институты хеджируются, но не бегут.

Индекс Fear & Greed в обоих случаях показывал экстремальный страх. Но есть разница. В 2022 году люди не знали, что вообще происходит — миллиарды просто исчезли в черной дыре FTX. Шок был тотальным. Сейчас же инвесторы понимают причины: макроэкономика давит, ETF фиксируют убытки, ликвидность уходит. Прозрачность не делает падение приятнее, но снижает панику.

Charles Edwards из Capriole отметил интересную деталь: за выходные с Coinbase сняли 165,000 BTC — сопоставимо с оттоком сразу после краха FTX, когда Bitcoin стоил $16,000. Но тогда это была паника. Сейчас — стратегическое перемещение активов.

Ключевое отличие:

Команда Octobit видит принципиальную разницу: 2022 — это был системный крах с потерей доверия к базовым институтам крипты. 2025 — жесткая коррекция на фоне неблагоприятной макроэкономики, но без разрушения фундамента. Мы не спорим, что больно. Просто это другая боль. В 2022 рынок потерял саму идею безопасности. Сейчас он теряет спекулятивный энтузиазм, но инфраструктура цела.

Макроэкономика и что дальше

Падение Bitcoin — не изолированное событие. Оно встроено в глобальный контекст.

Макроэкономические факторы давления:

• Сильный доллар: индекс DXY выше 106, исторически подавляет рисковые активы;
• Отложенное смягчение ФРС: ожидания снижения ставок переносятся на 2026;
• Геополитические риски: Ближний Восток, торговые войны США-Китай;
• Инфляционное давление: ФРС осторожничает с QE;
• Корреляция с техсектором: Bitcoin двигается синхронно с Nasdaq.

Bitcoin ведёт себя как технологическая акция, а не как защитный актив. Когда Nasdaq под давлением — крипта падает вместе с ним.

Но интересно не только падение Bitcoin. Интересно, куда уходят деньги.

Ротация капитала — куда перетекают средства:

→ Solana: показывает относительную устойчивость, проекты на SOL привлекают внимание.
→ XRP: на фоне позитивных новостей по ETF и судебным делам.
→ Золото: традиционное убежище в моменты неопределенности.
→ Наличные/стейблы: часть капитала просто выходит в кэш.
→ Короткие позиции: хедж-фонды активно шортят рынок.

Прогнозы аналитиков расходятся. По данным Bitget, Citi Research сохраняет 12-месячный таргет $181,000 для Bitcoin, но предупреждает: это зависит от возврата позитивных потоков в ETF и улучшения регуляторной среды. Краткосрочный медвежий таргет на конец 2025 года — $82,000.

JPMorgan выпустил структурную ноту, привязанную к IBIT, с асимметричной прибылью при восстановлении Bitcoin к 2028 году. Осторожный оптимизм, но с горизонтом в три года.

Сценарии на ближайшие месяцы:

Команда Octobit придерживается взвешенного подхода. Мы видим, что краткосрочно рынок остается под давлением — механика работает против роста, макроэкономика не благоприятствует, потоки негативные. Попытки поймать дно могут обернуться дополнительными потерями.

Среднесрочно (6-12 месяцев) картина туманна. Если ФРС действительно развернул политику в первой половине 2026 года, если ETF потоки стабилизируются, если регуляторная ясность продолжит улучшаться — есть шансы на восстановление. Но это много “если”.

Долгосрочно (2-3 года) фундаментальные факторы Bitcoin не изменились: ограниченная эмиссия, растущий хешрейт, институциональное присутствие через ETF. Вопрос не в том, восстановится ли Bitcoin — а в том, сколько времени это займёт и через какие уровни придётся пройти.

Главный урок ноября 2025: ETF сделали крипту доступнее, но не стабильнее. Институциональные деньги приходят быстро — и уходят так же быстро. Волатильность никуда не делась, просто теперь она концентрируется в нескольких крупных фондах.