Bitcoin-ETF втратили рекордні $3,7 млрд за місяць: початок колапсу чи корекція BTC

Листопад 2025 року увійде в історію криптовалют як один з найболючіших місяців. Американські Bitcoin-ETF зафіксували рекордний відтік капіталу в $3,7 мільярда — це найгірший результат з моменту запуску цих інструментів майже два роки тому. Паралельно Bitcoin впав з історичного піку $126,000 до $80,542, втративши більше третини вартості. Ethereum-ETF показали аналогічну картину: мінус $1,6 мільярда за місяць. Загальна капіталізація крипторинку вперше з весни пробила позначку $3 трильйони вниз. За даними Bloomberg, фонд BlackRock IBIT, на який припадає 60% активів категорії, втратив $2,2 мільярда. Команда Octobit розбирається: це початок повномасштабного обвалу чи здорова корекція на зростаючому ринку?

Рекордні цифри відтоку: що сталося

Цифри говорять самі за себе. І вони неприємні.

Листопад став найгіршим місяцем в історії Bitcoin ETF за обсягом відтоків. Згідно з даними SoSoValue, інвестори забрали $3,7 мільярда з американських фондів — це всього на $150 мільйонів більше попереднього антирекорду, встановленого в лютому. До кінця місяця ще залишається час, і показник може погіршитися.

BlackRock IBIT став антилідером. Найбільший біткойн-фонд, який ще недавно вважався флагманом інституційного інтересу, втратив найбільше — $2,2 мільярда за місяць. З огляду на те, що на нього припадає близько 60% всіх активів в Bitcoin ETF, це особливо болючий сигнал.

Ethereum-фонди постраждали не менше. $1,6 мільярда відтоку з ETH ETF — це взагалі найгірший місяць з моменту їх появи. Причому відтік йшов практично безперервно: чотири дні поспіль червоні свічки, тільки одна зелена сесія з 27 жовтня.

Динаміка протягом місяця показує цікаву картину. Найважчі дні припали на середину листопада: 13 листопада за один день забрали рекордну суму — найгірша сесія майже за дев’ять місяців. Наступні три дні продовжили негатив, сумарно витягнувши ще $1,6 мільярда. П’ятиденне ковзне середнє за потоками пішло в мінус і там і залишилося.

Лютий 2025 року, який до цього тримав пальму першості за відтоками ($3,56 млрд), виглядав страшно. Тоді Bitcoin падав з $105,000 до $84,000, ринок панікував, але хоча б була надія на швидке відновлення. Зараз же ситуація інша: падіння розтягнулося, ейфорія випарувалася, питання накопичуються.

Обвал ціни Bitcoin: від ATH до піврічного мінімуму

Поки гроші витікали з ETF, ціна робила те саме.

Bitcoin впав з жовтневого історичного максимуму $126,000 до $80,542 до 21 листопада. Падіння на 35% за півтора місяця. Це не просто корекція — це найжорсткіше просідання з моменту встановлення ATH. І що особливо болісно: ціна опустилася до рівнів квітня 2025 року, тобто відкотилася від усього весняного та літнього ралі.

За даними Cryptonews, загальна капіталізація крипторинку вперше з ранньої весни опустилася нижче позначки $3 трильйони. Психологічно важливий рубіж пробитий, і це тисне на настрої учасників.

Ethereum постраждав ще сильніше. Друга за капіталізацією криптовалюта втратила більше 40% від піку, двічі торкаючись рівня $3,070 — мінімуму з середини липня. Альткоїни занурилися ще глибше: багато хто просів на 50-60% від максимумів.

Швидкість падіння вражає. Від $105,000 до $84,000 Bitcoin пролетів всього за пару тижнів в жовтні після тарифного шоку і хвилі ліквідацій. Потім була спроба відскоку до $94,000, але вона захлинулася. Далі — методичне зниження з короткими перепочинками.

Технічно ринок перепроданий. Індекс Fear & Greed опустився до 12 — це рівень «екстремального страху», який історично часто збігається з локальними днами. Але страх і реальне дно — різні речі. У 2022 році індекс тримався в червоній зоні місяцями, поки ринок шукав справжню точку розвороту.
Команда Octobit звертає увагу на важливий нюанс: при всій драматичності падіння, Bitcoin все ще торгується всього на 25% нижче ATH. Для бичачого ринку корекції в 35-45% вважаються нормальними. У 2017 році було кілька відкатів по 40%, і це не завадило подальшому зростанню. У 2021 — аналогічно. Питання не в глибині просідання, а в тому, що буде далі: відновлення тренду або злам структури?
Ліквідації посилили рух вниз. З 10 жовтня ринок втратив понад $19 мільярдів у примусових закриттях позицій. Високе плече, яке розганяло зростання, тепер прискорює падіння. Класична історія криптовалютних циклів.

Механіка, а не паніка: думка аналітиків

Ринок падає. Але чому саме зараз і саме так?

Greg Cipolaro, глава дослідницького відділу NYDIG, дає несподівану відповідь. За його словами, падіння Bitcoin — це не про емоції чи паніку. Це чиста механіка ринку.

Що саме розгорнулося? Ось фактори, які раніше штовхали ціну вгору, а тепер тиснуть вниз:

Розворот драйверів попиту:

• Spot Bitcoin ETF: раніше фонди купували мільярдами, тепер продають;
• Стейблкоіни: загальна пропозиція вперше за місяці скорочується;
• Корпоративні покупки: навіть великі покупки Strategy і Сальвадора не зупинили падіння;
• Basis trades хедж-фондів: закриваються масово, прибираючи попит;
• Премії DAT: корпоративні трежери ламаються, капітал йде.

Дослідження Citi Research наводить конкретні цифри:

Реальне падіння більше — значить, працюють і інші фактори.

Ланцюгова реакція з 10 жовтня:

Все почалося з масової ліквідації 10 жовтня. За добу з ринку випарувалося $19 мільярдів у примусових закриттях позицій. Це був не просто великий обсяг — це тригер ланцюгової реакції.

Як це працює:

1. Масова ліквідація → різке падіння ціни.
2. Падіння ціни → спрацьовування стоп-лосів у інших учасників.
3. Нові продажі → ще більше падіння.
4. ETF фіксують збитки → відтік капіталу.
5. Відтік капіталу → зниження ліквідності.
6. Зниження ліквідності → посилення волатильності.

Стейблкоіни додали масла у вогонь. Загальна пропозиція вперше за довгий час скоротилася. Особливо показовим є приклад USDE — алгоритмічний стейблкоін втратив майже 50% капіталізації після жовтневого шоку. На Binance він провалювався до $0,65.

Дані по стейблкоінах:

• USDE: -50% капіталізації з 10 жовтня;
• Загальний supply: перше зниження за місяці;
• Мінімум USDE на Binance: $0,65 (депег);
• Відновлення: повільне.

Команда Octobit згодна з таким аналізом. Ми неодноразово бачили ситуації, коли ринок ігнорує позитивні новини. Це класична ознака: попит вичерпався, пропозиція домінує. Механізми, які працювали на зростання, тепер працюють на падіння. І поки вони не розвернуться назад — бічний рух або зниження триватимуть. «Сподівайтеся на краще, готуйтеся до гіршого», — резюмує Cipolaro. Ми б додали: аналізуйте механіку, а не слухайте крики натовпу.

Порівняння з крахом FTX: гірше чи краще?

Багато хто згадує 2022 рік. Обвал FTX, паніка, банкрутства. Наскільки зараз гірше чи краще?

Порівняємо за цифрами та наслідками.

На папері поточне падіння виглядає масштабним, але на практиці це скоріше різка корекція, ніж системна криза.

Що було в 2022 році, чого немає зараз:

✗ Банкрутство найбільшої біржі;
✗ Заморожування мільярдів доларів клієнтських коштів;
✗ Масові банкрутства кредиторів (Genesis, BlockFi, Celsius);
✗ Падіння акцій Coinbase і MicroStrategy на 80%+;
✗ Повна зупинка інституційного інтересу;
✗ Глобальні регуляторні хрестові походи.

Що є зараз:

✓ ETF продовжують працювати, відтік упорядкований;
✓ MicroStrategy купує BTC на просіданні, а не розпродає;
✓ Структура ринку тримається без банкрутств;
✓ Ліквідність зберігається, хоча і знижена;
✓ Інститути хеджуються, але не тікають.

Індекс Fear & Greed в обох випадках показував екстремальний страх. Але є різниця. У 2022 році люди не знали, що взагалі відбувається — мільярди просто зникли в чорній дірі FTX. Шок був тотальним. Зараз же інвестори розуміють причини: макроекономіка тисне, ETF фіксують збитки, ліквідність зникає. Прозорість не робить падіння приємнішим, але знижує паніку.

Чарльз Едвардс з Capriole відзначив цікаву деталь: за вихідні з Coinbase зняли 165 000 BTC — це можна порівняти з відтоком відразу після краху FTX, коли біткойн коштував $16 000. Але тоді це була паніка. Зараз — стратегічне переміщення активів.

Ключова відмінність:

Команда Octobit бачить принципову різницю: 2022 рік — це був системний крах із втратою довіри до базових інститутів крипти. 2025 рік — жорстка корекція на тлі несприятливої макроекономіки, але без руйнування фундаменту. Ми не сперечаємося, що це боляче. Просто це інший біль. У 2022 році ринок втратив саму ідею безпеки. Зараз він втрачає спекулятивний ентузіазм, але інфраструктура ціла.

Макроекономіка і що далі

Падіння Bitcoin — не ізольована подія. Воно вбудовано в глобальний контекст.

Макроекономічні фактори тиску:

• Сильний долар: індекс DXY вище 106, історично пригнічує ризикові активи;
• Відкладене пом’якшення ФРС: очікування зниження ставок переносяться на 2026 рік;
• Геополітичні ризики: Близький Схід, торговельні війни США-Китай;
• Інфляційний тиск: ФРС обережно ставиться до QE;
• Кореляція з техсектором: Bitcoin рухається синхронно з Nasdaq.

Bitcoin поводиться як технологічна акція, а не як захисний актив. Коли Nasdaq під тиском — крипта падає разом з ним.

Але цікаво не тільки падіння Bitcoin. Цікаво, куди йдуть гроші.

Ротація капіталу — куди перетікають кошти:

→ Solana: демонструє відносну стабільність, проекти на SOL привертають увагу.
→ XRP: на тлі позитивних новин щодо ETF і судових справ.
→ Золото: традиційне притулок в моменти невизначеності.
→ Готівка/стейбли: частина капіталу просто виходить у кеш.
→ Короткі позиції: хедж-фонди активно шортять ринок.

Прогнози аналітиків розходяться. За даними Bitget, Citi Research зберігає 12-місячний таргет $181,000 для Bitcoin, але попереджає: це залежить від повернення позитивних потоків в ETF і поліпшення регуляторного середовища. Короткостроковий ведмежий таргет на кінець 2025 року — $82,000.

JPMorgan випустив структурну ноту, прив’язану до IBIT, з асиметричним прибутком при відновленні Bitcoin до 2028 року. Обережний оптимізм, але з горизонтом у три роки.

Сценарії на найближчі місяці:

Команда Octobit дотримується виваженого підходу. Ми бачимо, що в короткостроковій перспективі ринок залишається під тиском — механіка працює проти зростання, макроекономіка не сприяє, потоки негативні. Спроби зловити дно можуть обернутися додатковими втратами.

У середньостроковій перспективі (6-12 місяців) картина туманна. Якщо ФРС дійсно розгорне політику в першій половині 2026 року, якщо потоки ETF стабілізуються, якщо регуляторна ясність продовжить поліпшуватися — є шанси на відновлення. Але це багато «якщо».

У довгостроковій перспективі (2-3 роки) фундаментальні фактори Bitcoin не змінилися: обмежена емісія, зростаючий хешрейт, інституційна присутність через ETF. Питання не в тому, чи відновиться Bitcoin — а в тому, скільки часу це займе і через які рівні доведеться пройти.

Головний урок листопада 2025 року: ETF зробили крипту доступнішою, але не стабільнішою. Інституційні гроші приходять швидко — і йдуть так само швидко. Волатильність нікуди не поділася, просто тепер вона концентрується в декількох великих фондах.