Circle начинает кредитование USDC под залог Bitcoin через Morpho

Главное за минуту:

• Circle запустила сервис Digital Asset-Backed Borrowing для институциональных клиентов 21 сентября 2026 года;
• Теперь можно депонировать Bitcoin, получить обёрнутый токен cirBTC и занять USDC через рынок Morpho в одном рабочем процессе;
• Сервис доступен на блокчейнах Arc и Ethereum, но исключает клиентов из Нью-Йорка;
• Риски ликвидации остаются на стороне кредитного рынка Morpho, Circle лишь координирует интерфейс;
• На Arc ликвидационный порог составляет 86%, долг достиг $14.13 млн при доступных $162.85 млн ликвидности.

Команда 👉 Octobit разобрала механику, риски и перспективы нового инструмента для криптосокровищниц.

Как работает новый сервис?

Circle интегрировала три компонента в один интерфейс. Клиент депонирует нативный Bitcoin через Circle Mint — это аккаунт-интерфейс компании. Система автоматически минтит cirBTC — токенизированное требование, обеспеченное реальным Bitcoin в резервах Circle. Проще говоря, это обёрнутая версия BTC на блокчейне.

Далее токен cirBTC попадает в 👉 кошелек клиента и используется как залог на рынке Morpho. Это сторонний протокол кредитования, работающий по принципу изолированных рынков. Каждый рынок имеет собственные параметры: актив для займа, тип залога, оракул цены, модель процентной ставки и порог ликвидации.

Занятый USDC оседает на балансе Circle Mint. Весь процесс происходит координировано, но условия кредита определяет Morpho, а не Circle. По данным официального блога Circle, сервис уже работает на двух сетях — Arc и Ethereum.

Факт: по состоянию на 20 сентября 2026 года в обращении находилось 948.75 cirBTC, обеспеченных 951.26 BTC в резервах Circle. Около 397 токенов находилось на Arc, остальные 552 — на Ethereum.

Какие условия на рынке Morpho?

Снимок рынка Arc от 21 сентября показывает следующие параметры:

• Ликвидационный порог (LTV): 86% — то есть можно занять до 86% от стоимости залога;
• Общий долг: $14.13 млн;
• Доступная ликвидность: $162.85 млн;
• Размер рынка: $176.99 млн;
• Утилизация: 7.98% — то есть активно используется менее 8% доступной ликвидности.

Это моментальный снимок, условия могут изменяться. Для Ethereum данные отдельные, их Circle не опубликовала в день запуска. Важный нюанс: расходы на займы, лимиты залога, пороги ликвидации и доступная ликвидность определяются конкретным рынком Morpho, а не Circle.

Простыми словами: если стоимость Bitcoin упадёт настолько, что соотношение долга к залогу превысит 86%, позиция будет ликвидирована. И хотя вы не продали Bitcoin вручную, токен cirBTC может сгореть в протоколе кредитования. Команда сокровищницы должна следить за ценами, нагрузкой и ставками в режиме реального времени.

Чем Arc отличается от Ethereum?

Arc — это layer-1 👉 блокчейн, созданный самой Circle. Главное отличие: разрешительный набор валидаторов. Простыми словами, не каждый может стать валидатором сети, как в публичном Ethereum. Это даёт больший контроль и подходит институциям, которым нужна регулируемая инфраструктура.

Ethereum — публичный блокчейн с тысячами валидаторов. Больше децентрализации, но меньше институционального комфорта в плане комплаенса. Circle дала клиентам выбор: хочешь больше прозрачности — иди на Ethereum, хочешь регулируемую экосистему — бери Arc.

По состоянию на 20 сентября распределение cirBTC было таким: 397 токенов на Arc против 552 на Ethereum. Это показывает, что институции пока осторожны и тестируют обе сети перед массовым использованием.

Больше обновлений по токенизации и 👉 DeFi-инструментах мы собираем в разделе 👉 новости Bitcoin.

Какие риски остаются на стороне клиента?

Circle упростила интерфейс, но не устранила базовые риски DeFi-кредитования. Вот что должна отслеживать сокровищница:

1. Цена Bitcoin. Если BTC обвалится, соотношение LTV приблизится к порогу ликвидации. Нужно либо добавлять залог, либо закрывать часть долга.
2. Утилизация рынка. Если спрос на USDC резко возрастёт, ставки могут подскочить, делая займ невыгодным.
3. Ликвидность рынка Morpho. Если доступная ликвидность исчерпается, вы не сможете занять больше или рефинансировать позицию.
4. Оракул цены. Morpho использует сторонние оракулы для 👉 определения стоимости cirBTC. Сбой или манипуляция оракулом может спровоцировать преждевременную ликвидацию.

Проще говоря: Circle координирует процесс, но не берёт на себя ответственность за рыночные условия. Если что-то пойдёт не так на 👉 уровне Morpho, клиент теряет залог через ликвидацию, даже если его Bitcoin никогда не был продан.

Факт: в логах активности Arc минимум один займ был зарегистрирован 21 сентября, что свидетельствует о работающей инфраструктуре, но массовой активности пока нет.

💡 Мнение команды Octobit

Инструмент полезен для институций, которые хотят удерживать Bitcoin и не платить налог на продажу, но нуждаются в оперативной ликвидности в USDC. Однако массового спроса пока не видим: утилизация Arc едва превысила 7.98%, что говорит об осторожности рынка. Если ставки на Morpho останутся конкурентными, а ликвидность не исчерпается, сервис может стать стандартом для криптосокровищниц. Но пока это эксперимент с ограниченной аудиторией.