Главное за минуту:
- Interactive Strength полностью ликвидировала криптотрежери из токенов FET в конце 2025 года;
- Компания 28 июля выплатила дивиденды 619,584 привилегированными акциями вместо наличных;
- Новые акции серий A и C создали $1.239 млн преимущества в ликвидации над обычными акционерами;
- Наличные составили лишь $4.738 млн против дефицита оборотного капитала в $22.4 млн.
Команда Octobit разобрала, как компания с $50-миллионной криптостратегией превратилась в должника с нулевым портфелем токенов.
Как Interactive Strength строила FET-портфель и почему все пошло не так?
В июне 2025 Interactive Strength запустила амбициозную стратегию. Компания привлекла $50 млн через продажу старших обеспеченных конвертируемых облигаций номиналом $55.56 млн. Сделка имела 10% дисконт от номинала, 12% годовых процентов и залог над активами дочерней компании — кастодиальными токенами FET.
План был простой: инвестировать в Fetch.ai (FET), токен ИИ-👉 блокчейна, и воспользоваться ростом сектора искусственного интеллекта в крипте. По данным The Block, компания рассчитывала на долгосрочную стратегию, подобную MicroStrategy с Bitcoin.
Но к четвертому кварталу 2025 все развалилось. Годовой отчет фиксирует:
- полную ликвидацию всех цифровых активов;
- нулевой остаток токенов на 31 декабря 2025;
- удовлетворение требований по оригинальным облигациям через продажу FET и выпуск новых необеспеченных нот.
Залог в виде FET исчез к концу года. Что пошло не так? Компания не раскрывает деталей, но факты указывают на давление со стороны кредиторов и падение цены токена.
Структура новых привилегированных акций (июль 2026)
Дивиденды без наличных: как привилегированные акции сместили обычных владельцев
28 июля 2026 компания выплатила дивиденды не деньгами, а новыми акциями. Это классическая тактика, когда наличных мало, но нужно удовлетворить требования инвесторов.
Вот цифры из 8-K поданного 31 июля:
- Выпущено 281,344 акций Series A и 338,240 Series C.
- Общее количество Series A выросло на 6.37% до 4,696,089 акций.
- Series C увеличилась на 11.87% до 3,187,097 акций.
Почему это критично? Привилегированные акции имеют приоритет перед обычными при ликвидации. Каждая серия начинается с $2 оригинальной цены выпуска, скорректированной на рекапитализацию. Series A начисляет 8% кумулятивных дивидендов ежегодно, Series C — 15% и стоит выше Series A, B и обычных акций.
Новые акции создали $1.239 млн базового преимущества плюс примерно $146,487 дивидендов за первый год до компаундирования. Это означает: если компания обанкротится, владельцы привилегированных акций получат 👉 деньги первыми. Обычные акционеры ждут в последней очереди.
Подробнее о финансовом состоянии компании можно узнать из официальных SEC-подач Interactive Strength.
Привилегированные акции — это тихий переворот капитальной структуры. Обычные владельцы теряют контроль и приоритет, даже не замечая, пока не наступит ликвидация.
Финансовая яма: почему Interactive Strength оказалась на грани банкротства?
Баланс компании на 31 марта 2026 выглядел ужасно:
- наличные — $4.738 млн;
- дефицит оборотного капитала — $22.4 млн;
- неограниченная ликвидность на дату подачи (20 мая) — около $1.3 млн.
Компания официально заявила о «существенном сомнении относительно способности продолжать деятельность как действующего предприятия». Проще: денег нет, долги огромные, банкротство возможно.
Что с долгами? ATW и DWF получили необеспеченные ноты на $3 млн и $4.5 млн соответственно после ликвидации FET. Квартальная отчетность за первый квартал показывала полную номинальную стоимость $7.5 млн, но справедливая бухгалтерская оценка составила лишь $4.538 млн. То есть рынок не верит, что компания вернет все деньги.
21 июля 2026 инвестор воспользовался старым вариантом. Interactive Strength выпустила новую старшую обеспеченную конвертируемую ноту на $2 млн со сроком погашения в июле 2027 плюс варранты на 305,810 обычных акций. В документах нет ни одного упоминания о FET как залоге. Эра криптотрежери закончилась.
Больше кейсов о провалах криптостратегий публичных компаний мы регулярно собираем в разделе 👉 новости криптовалют.
💡 Ключевой инсайт
Interactive Strength — классический пример того, как не стоит строить криптотрежери. Компания взяла долг под 12% годовых, поставила все на один токен (FET), не диверсифицировала риски и столкнулась с рыночным давлением в худший момент. Результат: нулевой портфель, необеспеченные долги на $7.5 млн и привилегированные акционеры, которые оттеснили обычных в очередь за крошками. Для трейдеров урок простой: публичные компании с агрессивной криптостратегией — это не второй MicroStrategy, а часто лотерея с высоким риском дефолта.
Что пошло не так: риски FET-стратегии
Словарь
- Привилегированные акции (Preferred Stock): Тип акций, которые имеют приоритет перед обычными при выплате дивидендов и распределении активов в случае ликвидации компании.
- Ликвидационное преимущество (Liquidation Preference): Сумма, которую владельцы привилегированных акций получают первыми при банкротстве или продаже компании, перед обычными акционерами.
- Кумулятивные дивиденды (Cumulative Dividends): Дивиденды, которые накапливаются ежегодно, даже если компания их не выплачивает. Долг растет до момента выплаты или ликвидации.
- Конвертируемые облигации (Convertible Notes): Долговые обязательства, которые можно конвертировать в акции компании по определенной цене или условиям.
- Оборотный капитал (Working Capital): Разность между текущими активами и обязательствами компании. Отрицательное значение = компания не может покрыть краткосрочные долги.
Частые вопросы
Почему Interactive Strength ликвидировала все FET токены?
Компания столкнулась с долговым давлением и дефицитом ликвидности. Кредиторы требовали погашения облигаций, а рыночная коррекция FET сделала удержание токенов нерентабельным. Ликвидация стала единственным способом удовлетворить требования.
Как новые привилегированные акции повлияли на обычных акционеров?
Новые серии A и C создали $1.239 млн преимущества в ликвидации. Это означает: в случае банкротства владельцы привилегированных акций получат деньги первыми, обычные акционеры — в последнюю очередь, вероятно ничего.
Находится ли Interactive Strength на грани банкротства?
Компания официально заявила о сомнениях относительно способности продолжать деятельность. С наличными $4.7 млн против дефицита $22.4 млн и необеспеченными долгами $7.5 млн риск дефолта высок.
Что случилось с залогом в виде FET токенов?
Залог был полностью ликвидирован к концу 2025 года. Новые облигации, выпущенные в июле 2026, не содержат упоминаний о FET как обеспечении. Криптостратегия официально закрыта.
