Головне за хвилину:
- Interactive Strength повністю ліквідувала криптотрежурі з токенів FET наприкінці 2025 року;
- Компанія 28 липня виплатила дивіденди 619,584 привілейованими акціями замість готівки;
- Нові акції серії A та C створили $1.239 млн переваги в ліквідації над звичайними акціонерами;
- Готівка становила лише $4.738 млн проти дефіциту оборотного капіталу в $22.4 млн.
Команда Octobit розібрала, як компанія з $50-мільйонною криптостратегією перетворилася на боржника з нульовим портфелем токенів.
Як Interactive Strength будувала FET-портфель і чому все пішло не так?
У червні 2025 Interactive Strength запустила амбітну стратегію. Компанія залучила $50 млн через продаж старших забезпечених конвертованих облігацій номіналом $55.56 млн. Угода мала 10% дисконт від номіналу, 12% річних відсотків та заставу над активами дочірньої компанії — кастодіальними токенами FET.
План був простий: інвестувати в Fetch.ai (FET), токен ШІ-👉 блокчейну, та скористатися зростанням сектора штучного інтелекту в крипті. За даними The Block, компанія розраховувала на довгострокову стратегію, подібну до MicroStrategy з Bitcoin.
Але до четвертого кварталу 2025 все розвалилося. Річний звіт фіксує:
- повну ліквідацію всіх цифрових активів;
- нульовий залишок токенів на 31 грудня 2025;
- задоволення вимог за оригінальними облігаціями через продаж FET та випуск нових незабезпечених нот.
Застава у вигляді FET зникла до кінця року. Що пішло не так? Компанія не розкриває деталей, але факти вказують на тиск з боку кредиторів та падіння ціни токена.
Структура нових привілейованих акцій (липень 2026)
Дивіденди без готівки: як привілейовані акції змістили звичайних власників
28 липня 2026 компанія виплатила дивіденди не грошима, а новими акціями. Це класична тактика, коли готівки обмаль, але потрібно задовольнити вимоги інвесторів.
Ось цифри з 8-K поданого 31 липня:
- Випущено 281,344 акцій Series A і 338,240 Series C.
- Загальна кількість Series A зросла на 6.37% до 4,696,089 акцій.
- Series C збільшилася на 11.87% до 3,187,097 акцій.
Чому це критично? Привілейовані акції мають пріоритет перед звичайними при ліквідації. Кожна серія починається з $2 оригінальної ціни випуску, скоригованої на рекапіталізацію. Series A нараховує 8% кумулятивних дивідендів щорічно, Series C — 15% і стоїть вище за Series A, B та звичайні акції.
Нові акції створили $1.239 млн базової переваги плюс приблизно $146,487 дивідендів за перший рік до компаундування. Це означає: якщо компанія збанкрутує, власники привілейованих акцій отримають 👉 гроші першими. Звичайні акціонери чекають в останній черзі.
Докладніше про фінансовий стан компанії можна дізнатися з офіційних SEC-поданнь Interactive Strength.
Привілейовані акції — це тихий переворот капітальної структури. Звичайні власники втрачають контроль і пріоритет, навіть не помічаючи, поки не настане ліквідація.
Фінансова яма: чому Interactive Strength опинилася на межі банкрутства?
Баланс компанії станом на 31 березня 2026 виглядав жахливо:
- готівка — $4.738 млн;
- дефіцит оборотного капіталу — $22.4 млн;
- необмежена ліквідність на дату подання (20 травня) — близько $1.3 млн.
Компанія офіційно заявила про «суттєвний сумнів щодо здатності продовжувати діяльність як діючого підприємства». Простіше: грошей немає, борги величезні, банкрутство можливе.
Що з боргами? ATW та DWF отримали незабезпечені ноти на $3 млн та $4.5 млн відповідно після ліквідації FET. Квартальна звітність за перший квартал показувала повну номінальну вартість $7.5 млн, але справедлива бухгалтерська оцінка склала лише $4.538 млн. Тобто ринок не вірить, що компанія поверне всі гроші.
21 липня 2026 інвестор скористався старим варантом. Interactive Strength випустила нову старшу забезпечену конвертовану ноту на $2 млн з терміном погашення в липні 2027 плюс варанти на 305,810 звичайних акцій. У документах немає жодної згадки про FET як заставу. Епоха криптотрежурі закінчилася.
Більше кейсів про провали криптостратегій публічних компаній ми регулярно збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.
💡 Ключовий інсайт
Interactive Strength — класичний приклад того, як не треба будувати криптотрежурі. Компанія взяла борг під 12% річних, поставила все на один токен (FET), не диверсифікувала ризики і зіткнулася з ринковим тиском у найгірший момент. Результат: нульовий портфель, незабезпечені борги на $7.5 млн і привілейовані акціонери, які відтіснили звичайних у чергу за крихтами. Для трейдерів урок простий: публічні компанії з агресивною криптостратегією — це не другий MicroStrategy, а часто лотерея з високим ризиком дефолту.
Що пішло не так: ризики FET-стратегії
Словник
- Привілейовані акції (Preferred Stock): Тип акцій, які мають пріоритет перед звичайними при виплаті дивідендів і розподілі активів у разі ліквідації компанії.
- Ліквідаційна перевага (Liquidation Preference): Сума, яку власники привілейованих акцій отримують першими при банкрутстві або продажу компанії, перед звичайними акціонерами.
- Кумулятивні дивіденди (Cumulative Dividends): Дивіденди, які накопичуються щороку, навіть якщо компанія їх не виплачує. Борг зростає до моменту виплати або ліквідації.
- Конвертовані облігації (Convertible Notes): Боргові зобов’язання, які можна конвертувати в акції компанії за певною ціною або умовами.
- Оборотний капітал (Working Capital): Різниця між поточними активами та зобов’язаннями компанії. Негативне значення = компанія не може покрити короткострокові борги.
Часті питання
Чому Interactive Strength ліквідувала всі FET токени?
Компанія зіткнулася з борговим тиском та дефіцитом ліквідності. Кредитори вимагали погашення облігацій, а ринкова корекція FET зробила утримання токенів нерентабельним. Ліквідація стала єдиним способом задовольнити вимоги.
Як нові привілейовані акції вплинули на звичайних акціонерів?
Нові серії A та C створили $1.239 млн переваги в ліквідації. Це означає: у разі банкрутства власники привілейованих акцій отримають гроші першими, звичайні акціонери — в останню чергу, ймовірно нічого.
Чи є Interactive Strength на межі банкрутства?
Компанія офіційно заявила про сумніви щодо здатності продовжувати діяльність. З готівкою $4.7 млн проти дефіциту $22.4 млн і незабезпеченими боргами $7.5 млн ризик дефолту високий.
Що сталося з заставою у вигляді FET токенів?
Застава була повністю ліквідована до кінця 2025 року. Нові облігації, випущені в липні 2026, не містять згадок про FET як забезпечення. Криптостратегія офіційно закрита.
