Почему биткоин-быки не должны связывать сокращение доли доллара с покупками центральными банками

Главное за минуту:

• Доля доллара в глобальных резервах упала с 64% в 2015 до 56% в 2025 году;
• Исследование ФРС Нью-Йорка показало: падение вызвано действиями нескольких крупных игроков, а не массовой дедолларизацией;
• Швейцария увеличила резервы и снизила средний показатель, не сокращая собственную долларовую долю;
• Покупка Bitcoin центробанками требует отдельных доказательств — падение доли доллара их не предоставляет.

Команда 👉 Octobit разобрала, почему биткоин-быки ошибаются, когда видят в дедолларизации сигнал к росту BTC.

Как статистика резервов вводит в заблуждение

Исследователи ФРС Нью-Йорка Линда Голдберг, Оливер Ханнауи и Снеха Партхасаратхи опубликовали 2 сентября 2026 года анализ, который разрушает популярный нарратив. Они использовали данные МВФ COFER и выявили два канала изменения глобальной доли доллара.

Первый канал — предпочтения. Страна может сознательно изменить валютную структуру портфеля: продать доллары, купить евро или юань. Это настоящая дедолларизация.

Второй канал — размер резервов. Если страна с низкой долларовой долей просто накапливает резервы быстрее других, она механически тянет средний мировой показатель вниз. При этом сама она может даже увеличивать долларовую долю в своем портфеле.

Пример: Швейцария в 2015-2019 годах наращивала резервы так активно, что снизила глобальную долю доллара, хотя ее собственная долларовая аллокация выросла. Это не дедолларизация — это статистическая иллюзия.

По данным Liberty Street Economics, в периоде 2015-2019 из 76 стран с полными данными канал предпочтений снизил долю на 1,2 п.п., а канал размера — на 1,5 п.п.

Китай и Россия: невидимые данные, большие предположения

В период 2019-2023 картина изменилась. Из 62 стран с полными данными канал предпочтений дал +0,3 п.п., а канал размера — -0,5 п.п. То есть активной дедолларизации среди этих стран не было.

Проблема в том, что Китай, Россия, Мексика и Марокко не предоставили данные о долларовой аллокации за 2023 год. МВФ зафиксировал глобальное падение на 2,3 п.п., и исследователи предположили, что эти четыре страны внесли -2,0 п.п. через канал предпочтений.

Это предположение, а не факт. Россия с 2022 года активно продает доллары из-за санкций — это известно. Но покупает ли она Bitcoin? Никаких официальных данных нет.

Больше контекста о макроэкономических сдвигах мы собираем в разделе 👉 новости криптовалют.

Почему Bitcoin требует отдельных доказательств

Базовый Staff Report 1087, изданный в марте 2024 и пересмотренный в феврале 2026, разделяет резервы на две части: ликвидность и инвестиционную часть.

Ликвидность — это то, что нужно для торговых платежей, погашения валютного долга и стабилизации курса. Простыми словами: деньги, которые центробанк держит на случай кризиса или дефицита иностранной валюты.

Инвестиционная часть — это избыток сверх ликвидности, который можно диверсифицировать. Именно здесь теоретически может появиться Bitcoin.

Исследование показывает: диверсификация активнее, когда резервов хватает для покрытия потребностей. Но это не означает, что деньги идут в BTC. Они могут пойти в золото, евро, юань, госбумаги Японии — что угодно.

Факт: ни один центробанк из топ-20 по объему резервов официально не объявил о покупке Bitcoin в 2025-2026 годах, по данным Yahoo Finance.

🔮 Чего ждать дальше?

Нарративы о дедолларизации будут усиливаться — это факт. Но инвесторы, которые ожидают массовую покупку Bitcoin центробанками, играют с огнем. Единственный подтвержденный кейс — Чехия, которая в ноябре 2025 объявила о тестовом портфеле на $1 млн, включающем BTC, стейблкоин и токенизированный депозит. И это вне официальных резервов. Пока что Bitcoin остается активом для частных инвесторов и корпораций, а не для суверенных фондов.