Инвесторы возвращаются к DeFi токенам

Главное за минуту:

👉 TVL в 👉 DeFi упал с $172 млрд до $148 млрд на фоне убытков в $635 млн только за апрель 2026.
Coinbase Ventures, Apollo и Janus Henderson скупили токены MORPHO и ENA на десятки миллионов долларов.
Morpho привлек $175 млн при оценке до $2 млрд, полностью привязанной к рыночной цене токена.
Apollo получил права на покупку до 90 млн MORPHO в течение 48 месяцев.
Институциональные игроки делают ставку на то, что governance-токены с реальным использованием переоценят как финансовую инфраструктуру.

Команда Octobit разобрала, почему Уолл-стрит покупает DeFi токены именно сейчас — когда все боятся, что код опасен.

Кто покупает и сколько вложили?

Факт: в июне 2026 произошло четыре крупные сделки с governance-токенами DeFi-протоколов.

Morpho (MORPHO):

Привлек $175 млн при оценке до $2 млрд.
Apollo получил права на покупку до 90 млн MORPHO в течение 48 месяцев через открытый рынок, OTC или контрактные сделки с ограничениями на передачу и торговлю.
Среди инвесторов раунда: Paradigm, a16z, Circle Ventures, VanEck.
Протокол показывает $11+ млрд депозитов, $6.43 млрд TVL и $3.43 млрд активных займов.

Ethena (ENA):

Coinbase Ventures купил токены ENA на открытом рынке.
Janus Henderson занял стратегическую позицию в ENA и планирует использовать стейблкоин USDe для управления казначейскими средствами.
USDe держит капитализацию около $4.5 млрд, вырос на 13% за 30 дней.
Токен ENA торгуется около $0.08 с капитализацией около $750 млн.

По данным Fortune, это движение происходит на фоне того, что BlackRock уже зашел в DeFi через 👉 Uniswap в феврале 2026. Тренд очевиден: традиционные финансы интегрируются в децентрализованную инфраструктуру через токены управления.

Больше примеров институционального входа мы собираем в разделе 👉 новости криптовалют.

Почему инвестируют во время паники безопасности?

Апрель 2026 стал черным месяцем для DeFi: $635 млн потерь через эксплойты. TVL упал с $172 млрд до $148 млрд. Атаки включали скомпрометированные привилегированные ключи, социальную инженерию, провалы мостов, уязвимости governance-поверхностей и внешние зависимости.

Что делают институционалы? Покупают токены.

Логика проста: протоколы с институциональной дистрибуцией, профессиональной интеграцией кастоди, прозрачными коллатеральными структурами и реальным спросом от 👉 бирж и asset-менеджеров имеют другой профиль риска. Если капитал переоценивает слабейшие DeFi-проекты вниз, сильные протоколы поглощают потоки, идущие с уязвимых площадок.

Простыми словами: паника безопасности очищает рынок. Слабые протоколы вылетают, сильные — укрепляются. Инвесторы ставят на победителей заранее.

Morpho: используют Bitwise, Galaxy, Anchorage Digital, Coinbase, Kraken, 👉 Binance как институциональные клиенты. Протокол обрабатывает $11+ млрд депозитов.

Ethena: USDe интегрирован в Coinbase (более 100 млн пользователей), где Coinbase выступает primary custodian, 👉 wallet provider и провайдером перпетуалов для протокола. Janus Henderson планирует использовать USDe для treasury cash management и исследовать токенизированные CLO через инфраструктуру Centrifuge.

По информации Fortune, Invesco уже перехватил контроль над фондом T-bill от Superstate на $900 млн в марте 2026, что подтверждает: Уолл-стрит активно переходит к токенизации активов и он-чейн инфраструктуре.

Ставка этих инвесторов заключается в том, что governance-токены, привязанные к DeFi-протоколам с реальной институциональной дистрибуцией, переоценят как финансовую инфраструктуру, а паника безопасности ускорит этот результат, вытеснив слабые протоколы из игры.

Что дают governance-токены владельцам?

Критически важный нюанс: ENA и MORPHO дают владельцам права управления протоколами. Но они НЕ дают собственности на Ethena Labs или Morpho Association, юридических прав на денежные потоки и контроля над активами.

То есть токены — это governance, а не equity.

DefiLlama показывает, что Morpho Blue сгенерировал около $39 млн валового дохода протокола во втором квартале 2026. С $3.43 млрд активных займов против $6.43 млрд TVL доход идет провайдерам ликвидности и кураторам vault’ов, а не владельцам токенов напрямую.

USDe вырос на 13% за 30 дней до капитализации $4.49 млрд. Но ENA упал на 10% в день анонса позиции Janus Henderson, торгуется около $0.08 с капитализацией около $750 млн.

Покупатели ENA делают ставку на конвергенцию между институциональным принятием и стоимостью токена, которую рынок пока не оценил.

Простыми словами: протокол растет, но токен не следует за этим ростом автоматически. Это разрыв между использованием инфраструктуры и захватом стоимости токеном.

🔮 Чего ждать дальше?

Если Coinbase, Janus Henderson, Apollo, Circle и VanEck нормализуют DeFi-backed наличные и кредитные продукты через свои каналы, а паника безопасности продолжит концентрировать капитал в топовых протоколах — ENA и MORPHO переоценят как governance-активы над инфраструктурой, обрабатывающей реальные 👉 институциональные объемы. USDe может ретестить значительно большую базу предложения, депозиты Morpho будут двигаться к $18-25 млрд, оба токена будут торговаться как стратегические активы с претензией на рельсы под ними. Но если произойдет еще один крупный эксплойт, событие депега или регуляторное ограничение — governance-токены докажут, что всегда были отделены от экономики протокола.

Бычий vs медвежий сценарий

Институциональная дистрибуция расширяется, USDe ретестит большую базу предложения

Депозиты Morpho движутся к $18-25 млрд, токен MORPHO становится стратегическим активом

Governance-токены переоценивают как инфраструктурные активы с реальным использованием

Крупный эксплойт, депег или регулирование парализует принятие

USDe supply падает на 30-50%, ENA остается отделенным от adoption

MORPHO распродается несмотря на продолжение использования протокола

Владение governance-правами остается отделенным от захвата стоимости протокола

Словарь

TVL (Total Value Locked): Общая стоимость активов, заблокированных в DeFi-протоколе. Простыми словами — сколько денег пользователи доверили протоколу.
Governance-токен: Токен, дающий право голоса в управлении протоколом, но не дающий юридических прав на прибыль или активы компании.
Эксплойт: Успешная атака на уязвимость кода протокола, приводящая к краже средств.
Стейблкоин: Криптовалюта, привязанная к стабильному активу (обычно доллару США), чтобы сохранять фиксированную цену.
OTC (Over-The-Counter): Внебиржевая сделка между двумя сторонами, происходящая без публичного ордербука биржи.

Частые вопросы (FAQ)

Почему инвесторы покупают DeFi токены во время паники безопасности?

Паника очищает рынок от слабых протоколов. Инвесторы делают ставку на то, что протоколы с институциональной дистрибуцией и профессиональной интеграцией кастоди поглотят капитал, идущий с уязвимых проектов.

Что дает токен MORPHO владельцу?

MORPHO дает право управления протоколом через governance, но не дает юридических прав на прибыль, активы или собственность Morpho Association.

Почему ENA упал на 10% при анонсе позиции Janus Henderson?

Рынок пока не оценивает governance-токены как прямой актив с захватом стоимости. Рост adoption протокола не всегда автоматически ведет к росту цены токена.