Главное за минуту:
- Bitcoin отскочил от июньского минимума $58,500 до $66,000 по состоянию на 22 июля 2026 года;
- Трейдеры опционов платят экстремальные премии за 👉 защиту от повторного падения — спрэд пут-колл достиг 11.4 процентных пункта;
- Те, кто покупал Bitcoin во время негативного фандинга в апреле-мае (около $77,900), сейчас в минусе примерно на 20%;
- Spot ETF отток составил 40,010 BTC за последние 30 дней — ралли пока не имеет сильной поддержки спроса;
- Заседание ФРС 28-29 июля станет катализатором: рынок закладывает паузу ставок на 👉 уровне 3.50-3.75%, но реакция на комментарии может развернуть тренд.
Команда аналитиков Octobit разобрала метрики опционов, фандинг перпетуалов и исторические данные VanEck, чтобы понять, это ли настоящее восстановление или очередной бычий мираж перед капитуляцией.
Цена защиты выросла до экстремумов
Пут-опционы на Bitcoin — контракты, которые приносят прибыль при падении цены — сейчас стоят значительно дороже эквивалентных колл-опционов (которые зарабатывают на росте). VanEck отслеживает этот разрыв как показатель skew (перекос), и за последний месяц он вырос с 9.8 до 11.4 процентных пункта — это 83-й процентиль среди всех значений с 2021 года.
Простыми словами: трейдеры массово покупают страховку от падения, даже несмотря на отскок цены. Месячная волатильность коллов составляет лишь 35.5% (почти на дне диапазона с 2021), тогда как волатильность путов достигла 46.9%. Разница в 11.4 пункта демонстрирует, что страх не исчез — он просто стал дорогим товаром.
По данным VanEck CEO Jan van Eck, Bitcoin приближается к циклическому дну по четырехлетнему циклу халвинга, что совпадает с текущей ценовой динамикой. Но ключевой вопрос: сохранят ли трейдеры эти хеджи при повторном тесте июньского минимума, или будут снимать страховку и доверять отскоку?
История показывает: когда skew находится между 10-15 пунктами (как сейчас), медианная доходность за 30 дней составляет лишь +1.4%, за 90 дней — минус 8.8%, за 180 дней — плюс 15.3%, за 365 дней — минус 19.1%. Коротко говоря: средняя перспектива неутешительна, но более экстремальные значения skew (свыше 15 пунктов) исторически давали лучшие результаты.
Историческая статистика skew: что происходит после разных уровней страха
Лонги возвращаются раньше сигнала капитуляции
Фандинг перпетуальных 👉 фьючерсов — периодический платеж, который лонги (покупатели с плечом) платят шортам (продавцам) — был негативным почти всю весну. Это означало, что шорты платили лонгам за удержание позиций, то есть рынок ожидал падения. В июле фандинг снова стал позитивным: 30-дневная аннуализированная ставка сейчас около 4.5%, что ниже долгосрочного среднего уровня Bitcoin.
То есть леверидж-спрос вернулся, но позиционирование еще не настолько переполнено, как перед прошлыми распродажами. Проблема: те, кто покупал Bitcoin во время негативного фандинга с 13 апреля по 23 мая (исторически надежный сигнал входа), заплатили в среднем $77,900. По состоянию на момент июльских данных VanEck они находятся примерно на 20% в убытке — редкий случай, когда исторически проверенный сигнал не сработал.
Это создает неудобную ситуацию: лонги возвращаются раньше, чем произошла настоящая капитуляция. По данным VanEck ChainCheck за июль, рынок сидит на 33% ниже своего шестимесячного пика, а майнеры зарабатывают минимум за несколько лет. Средний дневной спот-👉 объем составляет лишь $5.1 млрд — ниже долгосрочной средней, что свидетельствует о слабом участии.
Больше контекста и похожих рыночных движений мы регулярно разбираем в разделе 👉 новости криптовалют.
Ралли, построенное на таком участии, имеет пространство для доказательства только после того, как пройдет заседание ФРС.
Заседание ФРС 28-29 июля: катализатор или триггер разворота
Федеральная резервная система США проведет очередное заседание по монетарной политике 28-29 июля, решение объявят 29-го. Опрос Reuters среди 104 экономистов (17-21 июля) показал единогласное ожидание удержания ставок на уровне 3.50-3.75%. Заголовочный результат рынок уже закладывает в цены.
Что действительно важно: заявление ФРС и пресс-конференция после. Реакция Bitcoin на комментарии покажет, имеет ли отскок достаточную силу, чтобы удержаться. Если Джером Пауэлл намекнет на агрессивную риторику или смягчение — волатильность гарантирована.
Spot Bitcoin ETP (биржевые торгуемые продукты) в США потеряли примерно 40,010 BTC за последние 30 дней. Потоки в начале июля стали лишь слегка положительными. Ралли, построенное на такой слабой поддержке, остается уязвимым к макроэкономическим разочарованиям.
Похожие макроситуации и их влияние на рынок мы также подробно рассматриваем в разделе 👉 новости Bitcoin.
🧠 Мнение команды Octobit
Текущая ситуация — классическая ловушка перед капитуляцией. Цена отскочила, но позиционирование не сбросилось. Трейдеры платят за страховку, лонги возвращаются раньше времени, а спот-спрос слабый. Если ФРС даст даже намек на жесткость — увидим повторный тест $58,500. Настоящее дно формируется при skew выше 15 пунктов и глубоком негативном фандинге. Пока этого нет — это лишь технический отскок.
Сценарии развития событий: Bull, Base, Bear, Capitulation
Выводы
Частые вопросы
Почему трейдеры платят так много за пут-опционы?
Пут-опционы страхуют от падения цены. Когда skew (разница между волатильностью путов и коллов) достигает 11.4 пункта, это означает, что рынок ожидает риск повторного обвала, даже несмотря на текущий отскок. Исторически такие уровни страха не гарантируют быстрого восстановления.
Что такое негативный фандинг и почему это был сигнал на покупку?
Негативный фандинг означает, что шорты (продавцы с плечом) платят лонгам (покупателям) за удержание позиций. Это сигнализирует о пессимизме рынка и исторически считается хорошей точкой входа. Но на этот раз те, кто купил в апреле-мае около $77,900, до сих пор в убытке на 20%.
Стоит ли покупать Bitcoin сейчас?
Зависит от стратегии. Если вы готовы к волатильности и имеете горизонт 6+ месяцев — текущий уровень может оказаться хорошим для накопления. Но заседание ФРС 28-29 июля может спровоцировать резкое движение в любую сторону. Дождитесь реакции на комментарии Пауэлла.
Что произойдет, если skew превысит 15 пунктов?
Исторически, когда skew поднимается выше 15 процентных пунктов, это сигнализирует об экстремальном страхе. VanEck показывает, что после таких уровней медианная доходность за 90, 180 и 365 дней была сильнее, чем при умеренных значениях skew (10-15 пп). То есть настоящее дно чаще формируется при большей панике.
