Coinbase понесла убытки в $359 млн несмотря на диверсификацию доходов

Главное за минуту:

• Coinbase зафиксировала чистый убыток $359,5 млн за Q2 2026 — третий квартал подряд в минусе;
• 88% выручки платформы теперь поступает не с торговли Bitcoin — диверсификация работает, но не спасает;
• Общий доход упал на 14% до $1,22 млрд, активы пользователей сократились до $245,9 млрд;
• Рыночная доля Coinbase в глобальной торговле 👉 криптой выросла до рекордных 10,3%;
• Компания сократила 14% штата в мае 2026 года — уволила 667 сотрудников.

Команда Octobit разобрала, почему пять лет строительства альтернативных источников дохода не спасли 👉 биржу от очередного провального квартала.

Как Coinbase зарабатывала без Bitcoin — и почему это не сработало?

Факт: в Q2 2020 года торговля Bitcoin приносила Coinbase 55% всей выручки. Теперь — только 12%. Компания методично строила альтернативы: 👉 деривативы, стейблкоины, кастоди, 👉 стейкинг, кредитование, рынки предсказаний и собственный блокчейн Base.

Все это должно было генерировать доход даже тогда, когда никто не хочет торговать. Q2 2026 стал идеальным тестом этой гипотезы.

Вот цифры:

• Отраслевой спотовый 👉 объем упал на 25% квартал к кварталу;
• Цены криптовалют просели на 11%;
• Волатильность сжалась до многолетних минимумов;
• Bitcoin потерял 14% за квартал, Ethereum — 25%.

Coinbase выдержала лучше рынка. Общий доход сократился только на 14% до $1,22 млрд, а рыночная доля выросла до рекордных 10,3% против 9,1% в Q1. Третий квартал подряд — исторический максимум.

Но проблема в том, что диверсификация смягчила падение, но не остановила его. По данным Investing.com, транзакционный доход все еще принес $599 млн — больше, чем все подписки и сервисы вместе взятые.

Больше аналитики по рыночным трендам мы собираем в разделе 👉 новости криптовалют.

Где именно Coinbase теряет деньги несмотря на рост рыночной доли?

Парадокс ситуации: Coinbase контролирует рекордную долю глобальной торговли криптой, но фиксирует убытки третий квартал подряд. Что не так?

Каждый новый бизнес, который строит платформа, имеет собственную уязвимость:

Стейблкоины: Средний баланс USDC в продуктах Coinbase достиг исторического максимума — $20 млрд, рост на 44% год к году. USDC в продуктах Coinbase составляет свыше 30% всего обращения токена. Но доход упал с $305 млн до $292 млн. Причина: более низкие процентные ставки и слабые балансы вне платформы съели выгоду от рекордного количества токенов.

Стейкинг: Вознаграждения блокчейнов принесли $83 млн, но их сдержали падения цен и снижение ставок протоколов, хотя количество застейканных монет продолжало расти.

Кастоди: Активы на платформе сократились с $425 млрд год назад до $245,9 млрд сейчас. Большинство оттока — движение биткоинов в ETF. Coinbase может хранить то же количество монет, но долларовая цифра, определяющая экономику кастоди, падает вместе с ценой.

Base: Объем транзакций со стейблкоинами на блокчейне вырос в семь раз год к году. Trailing-twelve-month объем переводов достиг $32 трлн. Но доход Base упал и потянул за собой другой транзакционный доход. Более дешевые транзакции и активность внутри приложений, которые платят Coinbase мало, дают именно такой результат. Внедрение и монетизация идут разными темпами.

CFO Алесия Хаас объяснила расхождение с прогнозами падением цен, что ударило по стейкингу, и задержкой сделок по USDC, которые должны были закрыться раньше в квартале.

Похожие кейсы по финансовой отчетности крипто-компаний мы разбираем в разделе 👉 новости альткоинов.

Деривативы и рынки предсказаний — единственные точки настоящего роста

Два сегмента показали структурные изменения, а не просто смягчение падения.

Деривативы: Объем остался примерно неизменным, тогда как более широкий рынок деривативов упал на 12%. Это подтолкнуло долю Coinbase к рекорду третий квартал подряд, с trailing-twelve-month объемом свыше $4,2 трлн.

Приобретение Deribit за $2,9 млрд принесло институциональную опционную франшизу. Письмо CFTC об отказе от действий в мае открыло регулируемый путь для американских клиентов к глобальному пулу бессрочных фьючерсов, которые доминируют в оффшорной торговле деривативами. Эти контракты генерируют активность в обоих направлениях рынка, торгуются круглосуточно.

Рынки предсказаний: Контракты и доход выросли на 106% квартал к кварталу, бизнес превысил $100 млн годового run rate. Помогли плей-офф NBA и Чемпионат мира.

Coinbase исключает этот объем из своего основного торгового показателя, поэтому рост появляется внутри транзакционного дохода потребителей без завышения цифры рыночной доли.

Оба бизнеса существенно снижают зависимость компании от направления цены. Но оба сохраняют зависимость от того, хотят ли клиенты торговать вообще. Это ключевое отличие.

💥 Влияние на цену

Акции Coinbase упали на 6% во внебиржевой торговле после отчета, закрыв день на $163,55. Рынок увидел убыток и не оценил контекст. Но реальность сложнее: компания имеет $8,6 млрд наличности, $10 млрд доступных ресурсов и $2 млрд неиспользованной авторизации на выкуп акций после погашения конвертируемой облигации на $1,3 млрд 1 июня. Баланс поглотил все убытки. Если волатильность вернется в Q3-Q4 2026, Coinbase имеет все инструменты, чтобы развернуться резко вверх. Но если флет продержится еще два квартала — убытки продолжатся, даже с диверсификацией.