Coinbase зазнала збитків на $359 млн попри диверсифікацію доходів

Головне за хвилину:

• Coinbase зафіксувала чистий збиток $359,5 млн за Q2 2026 — третій квартал поспіль у мінусі;
• 88% виручки платформи тепер надходить не з торгівлі Bitcoin — диверсифікація працює, але не рятує;
• Загальний дохід впав на 14% до $1,22 млрд, активи користувачів скоротилися до $245,9 млрд;
• Ринкова частка Coinbase у глобальній торгівлі 👉 криптою зросла до рекордних 10,3%;
• Компанія скоротила 14% штату в травні 2026 року — звільнила 667 співробітників.

Команда Octobit розібрала, чому п’ять років будівництва альтернативних джерел доходу не врятували 👉 біржу від чергового провального кварталу.

Як Coinbase заробляла без Bitcoin — і чому це не спрацювало?

Факт: у Q2 2020 року торгівля Bitcoin приносила Coinbase 55% усієї виручки. Тепер — лише 12%. Компанія методично будувала альтернативи: 👉 деривативи, стейблкоіни, кастоді, 👉 стейкінг, кредитування, ринки передбачень та власний блокчейн Base.

Усе це мало генерувати дохід навіть тоді, коли ніхто не хоче торгувати. Q2 2026 став ідеальним тестом цієї гіпотези.

Ось цифри:

• Галузевий спотовий 👉 обсяг впав на 25% квартал до кварталу;
• Ціни криптовалют просіли на 11%;
• Волатильність стиснулася до багаторічних мінімумів;
• Bitcoin втратив 14% за квартал, Ethereum — 25%.

Coinbase витримала краще ринку. Загальний дохід скоротився лише на 14% до $1,22 млрд, а ринкова частка зросла до рекордних 10,3% проти 9,1% у Q1. Третій квартал поспіль — історичний максимум.

Але проблема в тому, що диверсифікація пом’якшила падіння, але не зупинила його. За даними Investing.com, транзакційний дохід все ще приніс $599 млн — більше, ніж усі підписки та сервіси разом узяті.

Більше аналітики щодо ринкових трендів ми збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.

Де саме Coinbase втрачає гроші попри зростання ринкової частки?

Парадокс ситуації: Coinbase контролює рекордну частку глобальної торгівлі криптою, але фіксує збитки третій квартал поспіль. Що не так?

Кожен новий бізнес, який будує платформа, має власну вразливість:

Стейблкоіни: Середній баланс USDC на продуктах Coinbase досяг історичного максимуму — $20 млрд, зростання на 44% рік до року. USDC у продуктах Coinbase становить понад 30% усього обігу токена. Але дохід впав з $305 млн до $292 млн. Причина: нижчі процентні ставки та слабші баланси поза платформою з’їли вигоду від рекордної кількості токенів.

Стейкінг: Винагороди блокчейнів принесли $83 млн, але їх стримали падіння цін та зниження ставок протоколів, хоча кількість застейканих монет продовжувала рости.

Кастоді: Активи на платформі скоротилися з $425 млрд рік тому до $245,9 млрд зараз. Більшість відтоку — рух біткоїнів до ETF. Coinbase може зберігати ту саму кількість монет, але доларова цифра, що визначає економіку кастоді, падає разом з ціною.

Base: Обсяг транзакцій зі стейблкоінами на блокчейні виріс у сім разів рік до року. Trailing-twelve-month обсяг переказів досяг $32 трлн. Але дохід Base впав і потягнув за собою інший транзакційний дохід. Дешевші транзакції та активність всередині додатків, які платять Coinbase мало, дають саме такий результат. Впровадження та монетизація йдуть різними темпами.

CFO Алесія Хаас пояснила розбіжність з прогнозами падінням цін, що вдарило по стейкінгу, та затримкою угод по USDC, які мали закритися раніше в кварталі.

Схожі кейси щодо фінансової звітності крипто-компаній ми розбираємо в розділі 👉 новини альткоїнів.

Деривативи та ринки передбачень — єдині точки справжнього зростання

Два сегменти показали структурні зміни, а не просто пом’якшення падіння.

Деривативи: Обсяг залишився приблизно незмінним, тоді як ширший ринок деривативів впав на 12%. Це підштовхнуло частку Coinbase до рекорду третій квартал поспіль, з trailing-twelve-month обсягом понад $4,2 трлн.

Придбання Deribit за $2,9 млрд принесло інституційну опційну франшизу. Лист CFTC про відмову від дій у травні відкрив регульований шлях для американських клієнтів до глобального пулу безстрокових ф’ючерсів, що домінують в офшорній торгівлі деривативами. Ці контракти генерують активність в обох напрямках ринку, торгуються цілодобово.

Ринки передбачень: Контракти та дохід зросли на 106% квартал до кварталу, бізнес перевищив $100 млн річного run rate. Допомогли плейофи NBA та Чемпіонат світу.

Coinbase виключає цей обсяг зі свого основного торгового показника, тому зростання з’являється всередині транзакційного доходу споживачів без завищення цифри ринкової частки.

Обидва бізнеси суттєво знижують залежність компанії від напрямку ціни. Але обидва зберігають залежність від того, чи хочуть клієнти торгувати взагалі. Це ключова відмінність.

💥 Вплив на ціну

Акції Coinbase впали на 6% в позабіржовій торгівлі після звіту, закривши день на $163,55. Ринок побачив збиток і не оцінив контекст. Але реальність складніша: компанія має $8,6 млрд готівки, $10 млрд доступних ресурсів і $2 млрд невикористаної авторизації на викуп акцій після погашення конвертованої облігації на $1,3 млрд 1 червня. Баланс поглинув усі збитки. Якщо волатильність повернеться в Q3-Q4 2026, Coinbase має всі інструменти, щоб розвернутися різко вгору. Але якщо флет протримається ще два квартали — збитки продовжаться, навіть з диверсифікацією.