Morgan Stanley Bitcoin ETF: $371 млн инвестиций и падение $66.8 млн

Главное за минуту:

• Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) привлек $371.1 млн через новые акции за первые 85 дней работы;
• В то же время чистые активы фонда упали на $66.8 млн из-за падения Bitcoin;
• Нереализованный убыток от обесценивания BTC составил $66.17 млн — это 99% от всех потерь;
• На конец июня MSBT владел 5,059 BTC стоимостью $299 млн.

Команда Octobit проанализировала первый квартальный отчет фонда и разобрала, почему крупные инвестиции не спасли от потерь.

Что произошло с активами MSBT?

Факт: Morgan Stanley запустил свой Bitcoin-ETF 7 апреля 2026 года. За первые 85 дней инвесторы вложили $371.1 млн через новые акции. Это мощный старт для 👉 новичка на рынке spot 👉 Bitcoin ETF.

Проблема в том, что Bitcoin за этот же период упал. Цена BTC снизилась с 👉 уровней выше $68,000 до $59,101 на конец июня. Простыми словами: фонд принимал 👉 деньги, покупал Bitcoin, а Bitcoin дешевел.

Результат? Нереализованный убыток $66.17 млн. То есть фонд не продавал монеты с убытком — просто их рыночная стоимость упала. Дополнительно MSBT зафиксировал реализованные потери $618,611 через торговые операции и выплатил $72,288 комиссий спонсору.

По данным официального сайта Morgan Stanley, чистая стоимость активов на акцию (NAV) упала на 14.01% — с $19.70 до $16.94. Это почти точно повторяет динамику бенчмарка CoinDesk Bitcoin Price Index, который потерял 13.98% за тот же период.

Больше контекста по динамике Bitcoin мы собираем в разделе новости Bitcoin.

Почему выкупы минимальны?

MSBT выпустил 17.9 млн акций и выкупил лишь 250,000 акций за отчетный период. Это 1,790 корзин создания против 25 корзин выкупа.

👉 Что такое корзина? Это базовая единица для авторизованных участников (Authorized Participants), которые создают или погашают акции ETF. Одна корзина MSBT = 10,000 акций. Обычные инвесторы торгуют акциями на NYSE Arca по рыночной цене, но 👉 крупные игроки могут обменивать акции прямо на Bitcoin или наличные через корзины по NAV.

Факт: первый месяц MSBT закрыл без единого выкупа. Это редкий показатель для новых ETF. Позже появились 25 корзин выкупа, но их стоимость оставалась мизерной относительно валовых взносов.

По данным StockAnalysis, на 27 июля 2026 активы фонда выросли до $396.04 млн, а количество акций в обращении — до 21.34 млн. То есть даже после отчетного периода спрос оставался высоким.

Отчет не раскрывает, кто именно стоял за выкупами — розничные инвесторы или институциональные клиенты. Но 👉 объем свидетельствует: массового выхода не было.

Как MSBT выглядит на фоне конкурентов?

Morgan Stanley вошел на рынок spot Bitcoin ETF позже гигантов типа BlackRock (IBIT) или Fidelity (FBTC). Но результаты первых месяцев показывают стабильный интерес.

Комиссия MSBT — 0.14% годовых. Это конкурентная ставка. Для сравнения: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) взимал свыше 1.5% до перехода на ETF-структуру, что вызвало массовые оттоки.

Простыми словами: низкая комиссия + бренд Morgan Stanley = доверие институциональных инвесторов. Банк имеет огромную клиентскую базу среди состоятельных клиентов (high-net-worth individuals), для которых регулируемый Bitcoin-продукт — удобный способ экспозиции без прямого хранения монет.

По данным профильных источников, MSBT продолжил привлекать капитал даже во время июньской коррекции Bitcoin. Это свидетельствует о долгосрочной стратегии инвесторов, а не спекулятивной торговле.

🧠 Мнение команды Octobit

MSBT — это классический пример того, как timing убивает даже хорошие продукты. Фонд стартовал в апреле, когда Bitcoin торговался около $68K, и за 85 дней цена упала до $59K. Инвесторы вложили $371 млн, но нереализованный убыток съел почти всю прибыль. Однако минимальные выкупы ($5.26 млн) показывают, что игроки не паникуют. Это институциональные деньги с горизонтом на годы. Если Bitcoin восстановит рост до $70K+, MSBT легко перейдет в плюс. Но пока что это урок: даже Morgan Stanley не может перехитрить рыночную коррекцию.