Головне за хвилину:
- Spot-ETF на Solana подолали позначку $1 млрд в AUM, а травень приніс $115,3 млн чистих притоків — найкращий результат у 2026 році.
- Ринкова капіталізація токенізованих активів RWA досягла $2,8 млрд, supply стейблкоїнів перевищив $16,4 млрд, а 👉 обсяги perps торгівлі — $64,6 млрд.
- SOL торгується біля $63, попри зростання мережевої активності та притоків у ETF.
- Проблема в токеноміці: активність не дорівнює захопленню цінності токеном, а нинішня структура комісій віддає переваги валідаторам та емітентам платформ.
Команда 👉 Octobit розібрала, чому Solana демонструє розрив між метриками мережі та ціною токена, і які реформи можуть це виправити.
SolanaSOL——Сигнали ↑/↓—Діапазон 24г—Настрій—Переглянути прогноз від ШІ Octobit →Переглянути прогноз від ШІ Octobit →Розрив між метриками та ціною: факти
Факт: SOL торгується біля $63 у червні 2026 року, хоча фундаментальні метрики мережі виглядають міцно. Spot-ETF на Solana перетнули позначку $1 млрд в AUM (активи під управлінням) наприкінці травня, а чисті притоки за травень склали $115,3 млн — це найкращий місячний результат цього року.
Одночасно:
- Ринкова капіталізація токенізованих активів реального світу (RWA) досягла $2,8 млрд;
- Supply стейблкоїнів на Solana перевищив $16,4 млрд;
- Обсяги перпетуальних контрактів (perps) досягли $64,6 млрд;
- Solana контролює 97% кумулятивних обсягів on-chain торгівлі токенізованими акціями.
Що це означає? Мережа використовується як розрахунковий рейл для інституційних активів, стейблкоїнів та токенізованих цінних паперів. Але ціна SOL не йде за цими цифрами. Згідно з аналізом старшого дослідника Nansen Джейка Кенніса, активність не дорівнює захопленню цінності токеном (value capture). Більшість вигоди від мережевої активності отримують 👉 валідатори, емітенти, платформи та 👉 маркет-мейкери — до того, як щось дійде до холдерів SOL.
Детальніший контекст подій на ринку альткоїнів ми регулярно оновлюємо в розділі 👉 новини альткоїнів.
Структура комісій: куди йдуть гроші
Базові комісії (base fees) на Solana діляться 50/50: половина спалюється (burn), половина йде виробникам блоків (валідаторам). Пріоритетні комісії (priority fees), які домінують під час періодів високого навантаження мережі, після оновлення SIMD-0096 йдуть 100% валідаторам.
Простими словами: коли мережа завантажена і користувачі платять більше за швидкість транзакцій, весь цей додатковий дохід отримують валідатори. Спалювання токенів залишається на фіксованому 👉 рівні, незалежно від throughput (пропускної здатності).
За оцінками дискусії SIMD-0547, Solana спалює близько 648 SOL на день навіть за умов стабільно високого навантаження. Це мізер для мережі, яка обробляє мільярди доларів щоденно.
Ось розбивка, хто виграє від різних типів активності:
- Базові транзакційні комісії: 50% спалюється, 50% — валідаторам. Тільки половина зменшує supply.
- Пріоритетні комісії: 100% валідаторам після SIMD-0096. Високе навантаження мережі винагороджує операторів, а не спалення токенів.
- Розрахунки стейблкоїнів: Користувачі можуть переказувати $16,4 млрд стейблкоїнів, тримаючи мінімум SOL для комісій транзакцій.
- Токенізовані акції: Обсяги йдуть на користь брокерам, емітентам, платформам токенізації. Не вимагають акумуляції SOL.
- Perps та активність додатків: Дохід акумулюється на рівні фронтендів, LP (постачальників ліквідності), маркет-мейкерів, протоколів — мимо холдерів SOL.
- ETF-активність: AUM підтримує доступність, але не гарантує постійний spot-попит на токен.
Це дизайн-проблема: використання мережі приносить вигоду екосистемі перед тим, як вплинути на цінність токена SOL.
Активність не дорівнює захопленню цінності. Комісії, потоки стейблкоїнів, обсяги токенізованих акцій та притоки ETF — усе це приносить вигоду валідаторам, емітентам, платформам та маркет-мейкерам до того, як дійти до холдерів SOL.
Макро-тиск: IPO SpaceX та відплив капіталу
Райан Дей, CMO Solstice, вказує на макроекономічний фактор: IPO SpaceX оцінюється цього тижня з цільовою капіталізацією близько $1,75 трлн та залученням щонайменше $75 млрд. За даними CoinMarketCap, роздрібним інвесторам виділено до 30% акцій.
OpenAI та Anthropic стоять у черзі наступними. Коли капітал такого масштабу виходить на ринок, ризикові активи в акціях, кредитах та 👉 крипті перецінюються для залучення готівки. Кожен high-beta актив (з високою волатильністю) поглинає однаковий тиск. Зниження SOL — це позиція в цьому сценарії, і вона ділиться з Bitcoin, який торгується біля $61,500.
Правило швидкого входу Nasdaq (fast-entry rule) може дозволити новим мега-компаніям увійти до індексу Nasdaq-100 протягом 15 торгових днів після 👉 лістингу, притягуючи пасивний попит від фондів. Це подовжує період, коли спекулятивний капітал залишається перерозподіленим поза крипто.
Ширший контекст макро-подій та їх впливу на криптовалюти ми висвітлюємо в розділі 👉 новини криптовалют.
Критика токеноміки: інфляція як домінантна сила
Дей також ідентифікує структурну критику токеноміки Solana: початкова інфляція 8%, щорічна дезінфляція 15% та довгостроковий поріг 1,5%.
При поточному темпі дезінфляції шлях до термінальної інфляції займає приблизно 5,7 років. Протягом цього періоду supply SOL безперервно зростає, і без достатнього burn, стейкінг-попиту чи інших механізмів 👉 поглинання емісії dilution (розмивання) стає домінантною токеномічною силою, незалежно від активності екосистеми.
Що стосується репутації memecoin через Pump.fun: Дей зазначає, що кожен великий блокчейн гнався за тим самим циклом мемкоїн-торгівлі. Виділяти Solana за явище, яке однаково відбувалося на Ethereum, Base та 👉 BNB Chain — це помилка в інсайдерському сприйнятті, застосована нерівномірно.
Критика інфляції базується на конкретних числах, а критика memecoin — це репутаційне похмілля, застосоване до торгівлі, яку запустив кожен великий ланцюг.
🔮 Чого чекати далі?
Solana зараз у критичній точці: якщо пропозиції реформ SIMD-0550 та SIMD-0547 активуються, а макро-ліквідність повернеться після хвилі IPO SpaceX, SOL отримає шанс на re-rating через нижчу майбутню дилюцію, вищий burn та вже доведену інфраструктуру з ETF-попитом та токенізованими активами. Але якщо реформи застрянуть, інфляція залишиться домінантою, і розрив між активністю мережі та захопленням цінності токеном поглибиться. Ринок чекає доказів, що SOL захоплює те, чим стає мережа.
Пропозиції реформ: голосування за майбутнє
Пропозиції реформ, які вже в дискусії, є прямою відповіддю на розрив захоплення цінності, який ринок зараз закладає в ціну.
SIMD-0550 пропонує подвоїти щорічну дезінфляцію Solana з 15% до 30%, скорочуючи шлях до термінальної інфляції 1,5% з приблизно 5,7 років до 2,8 років. За поточними цінами прихильники пропозиції оцінюють, що зміна зменшить майбутні емісії SOL приблизно на $1,5 млрд. Анатолій Яковенко публічно підтримав цей напрямок, і голосування за найсильніший ведмежий кейс у токеноміці Solana відбувається відкрито.
SIMD-0547 стосується спалювання комісій Solana, додаючи базову комісію на основі ресурсів (resource-based base fee), яка повністю спалюється. Дизайн спрямований на те, щоб burn масштабувався безпосередньо зі споживанням мережевих ресурсів, тоді як пріоритетні комісії йдуть валідаторам.
Якщо буде прийнято, дні зі справжнім мережевим стресом генеруватимуть спалювання в десятки тисяч SOL, закриваючи розрив між мережевою активністю та прямим захопленням цінності токеном, який 648 SOL на день залишає відкритим.
Підтримка валідаторів, координація спільноти та таймлайн активації вносять значну невизначеність. Основна спільнота Solana відкрито дебатує як сторону пропозиції (supply), так і burn у рівнянні токеноміки, тоді як ринок вимагає відповідей саме на ці питання.
