Регулятивні перспективи для криптовалютних довічних ф’ючерсів у США

Головне за хвилину:

• SEC і CFTC відкрили 60-денний період для публічних коментарів щодо класифікації 👉 крипто-деривативів.
• Kalshi отримала схвалення CFTC на Bitcoin-перпи як 👉 ф’ючерсний контракт 29 травня 2026 — перший такий випадок у США.
• Класифікація продукту визначає, хто може його лістити, яка комісія регулює і який rulebook застосовується.
• Наступний етап: коментарі від 👉 бірж, маркет-мейкерів, платформ і лобістів формуватимуть остаточні правила.

Команда Octobit розібрала, чому ця процедура може переписати правила гри для всієї індустрії крипто-деривативів.

Чому класифікація продукту — це не формальність

Коли регулятор каже “це своп”, а не “це ф’ючерс”, змінюється все. Хто може лістити контракт. Які margin-вимоги застосовуються. Чи можуть роздрібні трейдери отримати доступ.

Факт: 18 червня 2026 SEC і CFTC запустили спільний процес коментування, щоб уточнити 👉 визначення свопів, security-based swaps, mixed swaps і новітніх продуктів під Title VII Dodd-Frank.

Простими словами: Title VII — це закон, прийнятий після фінансової кризи 2008 року, який розділив контроль над деривативами між CFTC (товарні) і SEC (цінні папери). Проблема: крипто-перпи не вписуються в жодну стару категорію чітко.

Що на кону:

• Якщо перп визнають свопом — потрібна реєстрація swap dealer, звітність перед CFTC, clearing через DCO (Derivatives Clearing Organization).
• Якщо це ф’ючерс — можна лістити на DCM (Designated Contract Market), як CME чи Kalshi, з меншими бар’єрами для роздрібного доступу.
• Якщо це “іноземний ф’ючерс” — US-трейдери можуть торгувати через foreign board of trade, але з обмеженнями.

Ми регулярно відстежуємо подібні регуляторні зміни в розділі 👉 новини криптовалют.

Kalshi пробила стіну — але CME подала в суд

29 травня 2026 CFTC схвалила заявку KalshiEX на лістинг Bitcoin perpetual futures contract як futures, а не своп. Контракт:

1. Розрахунок у cash (не фізична поставка BTC).
2. Торгується в одиницях 0.0001 BTC.
3. Без фіксованої дати експірації.
4. Використовує funding payments для підтримки конвергенції з spot-ціною.

Тобто це копія моделі, яку offshore-біржі типу 👉 Binance, Bybit чи Deribit використовують роками. Тільки тепер вона під наглядом CFTC.

Реакція ринку: CME Group (найбільша regulated derivatives exchange у світі) подала позов, стверджуючи, що Kalshi отримала схвалення неправомірно і що продукт має класифікуватись інакше.

Це не просто судова суперечка. Це боротьба за те, хто контролюватиме ліквідність у regulated US perp markets: традиційні гіганти чи crypto-native платформи.

Додаткові деталі розглядаємо в розділі 👉 новини Bitcoin.

Event contracts — паралельний фронт

Не тільки крипто-перпи. 10 червня 2026 CFTC опублікувала proposal щодо event contracts, пов’язаних із gaming, unlawful activity, war, terrorism або assassination.

Простими словами: event contract — це дериватив на подію (наприклад, “чи виграє команда Х”, “чи станеться політична подія Y”). Prediction markets типу Kalshi, Polymarket чи Augur пропонують такі продукти.

Чому це важливо для крипто:

• Деякі платформи хочуть об’єднати крипто-перпи і event contracts в одному обліковому записі.
• Якщо регулятор дозволить це під єдиним rulebook — з’являться hybrid venues, які конкурують і з традиційними біржами, і з offshore крипто-платформами.
• Якщо ні — event contracts залишаться в сірій зоні між федеральним деривативним правом і законами штатів про азартні ігри.

Ось цифри: за даними Dechert, схвалення Kalshi — “historic step” у міграції digital asset derivatives з offshore на regulated US venues.

💡 Ключовий інсайт

Коментарі від індустрії визначать, чи стане US regulated perp market реальною альтернативою Binance і Bybit, чи залишиться нішевим експериментом із заблокованим leverage. Якщо CFTC дозволить alternative compliance paths і гнучкі margin rules — ліквідність почне повертатись onshore. Якщо застосує старі swap rules — offshore-платформи виграють ще 5 років.

Хто пише коментарі — той пише правила

Публічний період коментування триватиме 60 днів після публікації в Federal Register. Що далі?

Перший сигнал: хто подасть comment letters першим. SEC опублікував форму S7-2026-21, де всі коментарі стануть публічними.

Очікувані учасники:

1. Incumbent exchanges (CME, Cboe): тиснутимуть на 👉 рівні умови, вимагатимуть, щоб нові платформи проходили ті ж процеси схвалення.
2. Crypto-native venues (Coinbase, Kraken, Kalshi): лобіюватимуть alternative compliance, foreign futures access, спрощені margin rules.
3. Market makers і clearing firms: фокусуватимуться на операційних деталях — як margin і liquidation працюватимуть у стресових сценаріях.
4. Prediction market operators (Polymarket, Augur): доводитимуть, що event contracts — це федеральні деривативи, а не ставки.
5. Gaming groups і state officials: аргументуватимуть протилежне — що це gambling під виглядом derivatives.

Futures Industry Association і FIA Principal Traders Group вже зробили частину цієї роботи в 2025 році, коли відповіли на попередній CFTC request щодо perpetual contracts. Вони закликали до clearer definitions, formal public process і уваги до novel risk-management challenges.

Тепер ця дискусія стає cross-agency.