Біткоїн-майнери підписали AI-контракти на $100 млрд

Головне за хвилину:

Біткоїн-майнери підписали AI-контракти на суму понад $100 млрд, але генерують лише $1.1 млрд річного доходу;
З 4 гігават законтрактованої AI-потужності наразі працює лише 550 мегават;
Компанії з AI-контрактами торгуються з мультиплікатором 12.9x проти 3.7x у традиційних майнерів;
Переобладнання 👉 майнінг-об’єктів під AI коштує $8-15 млн на мегават проти $700 тис-$1 млн для біткоїн-інфраструктури;
Щонайменше 35 EH/s хешрейту готується покинути публічних майнерів — це 4.7% мережі Bitcoin.

Команда 👉 Octobit розібрала, чому майнери масово втікають від Bitcoin до штучного інтелекту і чи зможуть вони реалізувати гігантський беклог контрактів.

BitcoinBTC——Сигнали ↑/↓—Діапазон 24г—Настрій—Переглянути прогноз від ШІ Octobit →Переглянути прогноз від ШІ Octobit →

Чому майнери масово переходять на AI?

Факт: AI-інфраструктура приносить $1.5 млн річного прибутку на мегават. Це втричі більше, ніж $500 тис від майнінгу Bitcoin за поточних умов.

Інвестори відреагували блискавично. Десять з дванадцяти майнінгових компаній, які відстежує CoinShares, зросли на 70-195% у другому кварталі 2026 року. Keel Infrastructure (колишня Bitfarms) вистрілила на 194.4% навіть після повного закриття біткоїн-операцій.

Проблема в тому, що цей памп побудований на обіцянках. З понад 4 гігават законтрактованої потужності під AI та HPC наразі приносять дохід лише 550 мегават. Решта — у беклозі.

Core Scientific заплатила $41.9 млн у другому кварталі просто щоб розірвати контракт на постачання майнінгового обладнання потужністю 15 EH/s. Компанія вирішила, що краще злити 👉 гроші зараз, ніж чекати обладнання, яке більше не потрібне. Її залишковий майнінг-бізнес показав валову маржу -56%.

За даними дослідження CoinShares, майнери з AI-контрактами торгуються з мультиплікатором 12.9x до очікуваного річного виторгу проти 3.7x у компаній без таких угод. Ринок оцінює не поточний cash flow, а майбутні дата-центри.

Чому енергопідключення стало головним активом?

Справжня цінність майнерів зараз — не ASIC-и, а доступ до електромережі. Ось цифри:

CoinShares зафіксувала щонайменше 225 мораторіїв або обмежень на розвиток дата-центрів у 30 штатах США, 151 досі діє. Нью-Йорк увів загальнодержавну паузу на видачу екологічних дозволів для об’єктів потужністю від 50 мегават.

Черга на підключення до електромережі США сягнула близько 2,600 гігават. Проєкти, завершені у 2025 році, чекали медіану понад п’ять років між входом у чергу та запуском.

Це дає майнерам з уже енергозабезпеченими об’єктами величезну перевагу. Недавня угода, на яку посилається CoinShares, оцінила три повністю орендовані AI-дата-центри в Північній Вірджинії приблизно в $27 млн за мегават. Деякі публічні майнери з енергозабезпеченою, але неорендованою потужністю торгуються нижче $3 млн за мегават.

Простими словами: земля з енергопідключенням коштує у 9 разів більше, ніж ринок оцінює тих самих майнерів. Розрив величезний, навіть з урахуванням вартості переобладнання.

Переобладнання майнінг-сайту під AI потребує близько $8-15 млн на мегават проти $700 тис-$1 млн для біткоїн-інфраструктури. Але економіка все одно виграє: $1.5 млн річного прибутку від AI проти $500 тис від Bitcoin окупають витрати за пару років.

Економіка майнінгу vs AI-інфраструктура

Параметр	Bitcoin-майнінг	AI-інфраструктура
Капітальні витрати на МВт	$700 тис - $1 млн	$8 млн - $15 млн
Річний прибуток на МВт	$500 тис	$1.5 млн
Мультиплікатор оцінки (EV/Sales)	3.7x	12.9x
Ринкова вартість об'єкта на МВт	< $3 млн	~ $27 млн

Хто вже зливає Bitcoin-бізнес?

Деякі майнери не просто переходять на AI — вони повністю виходять з Bitcoin. Ось найяскравіші кейси:

Keel Infrastructure (колишня Bitfarms) закрила всі майнінг-операції 29 червня і очікується, що не покаже жодного майнінгового доходу в третьому кварталі. Зростання акцій майже на 200% у другому кварталі — найчистіший приклад того, як ринок винагороджує вихід з Bitcoin.

IREN планує практично завершити відхід від майнінгу до 31 грудня після сотень мільйонів доларів знецінення обладнання. AI-дохід компанії вже досяг $70.5 млн за останній квартал проти $66.7 млн від майнінгу — вперше AI обігнав Bitcoin.

Cipher Digital припинила плани нових капітальних витрат на майнінг і очікує, що видобуток Bitcoin стане несуттєвим перед ймовірним виходом наприкінці 2027 року.

TeraWulf також списує майнінг-будівлі в міру зростання HPC-контрактів. Ці контракти вже становлять 71% квартального виторгу компанії.

CoinShares підраховує: щонайменше 35 EH/s хешрейту готується покинути публічних майнерів. Це еквівалентно приблизно 4.7% від нещодавнього показника мережі Bitcoin у 750 EH/s.

IREN відповідає за 23.2 EH/s встановленої потужності, Cipher з об’єктом Odessa — ще 11.6 EH/s. TeraWulf окремо згортає близько 145 МВт залишкової майнінг-потужності.

Більше подібних кейсів і ринкових рухів ми регулярно збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.

Біткоїн-майнери зараз торгуються не як майнінг-компанії, а як майбутні AI-дата-центри. Ринок купує обіцянки, не cash flow. Питання — чи встигнуть вони реалізувати беклог до того, як терпіння інвесторів вичерпається.

🔮 Чого чекати далі?

Відновлення Bitcoin до рівня $77,000 підняло hash price приблизно до $38 за петахеш на день, повернувши більшість публічних операторів вище беззбитковості після важкого другого кварталу. Зважена середня вартість видобутку однієї монети сягнула близько $75,500, коли токен завершив червень біля $58,400.

Але реверс тренду буде складним. Кілька компаній уже зобов’язалися на оренду об’єктів терміном до 15 років. Core Scientific спалила майже $42 млн на скасування поставок обладнання. Це не рішення, які легко відкотити.

Наш прогноз: ті, хто зберіг гнучкість (Riot Platforms, MARA Holdings, HIVE Digital, Bitdeer), зможуть повернутися до майнінгу, якщо Bitcoin продовжить зростання. Решта вже зробили ставку на AI — і тепер мають довести, що $100 млрд контрактів — це не просто папір.

Головний ризик: беклог не перетворюється на виторг

Ось проблема: лише 550 МВт з понад 4 ГВт законтрактованої потужності зараз приносить дохід. Інвестори оцінюють більшість сектора за інфраструктурою, яка ще не виробляє виторг.

Деякі конверсії вже йдуть. Core Scientific виставляє рахунки за 437 МВт, Cipher почав збирати орендну плату з об’єкта Black Pearl у серпні, IREN націлена на $4 млрд річного операційного доходу до грудня.

CoinShares очікує, що AI та HPC-виторг індустрії більш ніж подвоїться до наступного звіту. Це почне скорочувати розрив між уже підписаними контрактами та приблизно $1.1 млрд доходу, що генерується зараз.

Це також зміцнить позиції майнерів, чиї енергетичні портфелі оцінюються більше як майбутні дата-центри, ніж біткоїн-операції.

Ризик у тому, що будівництво, фінансування або енергетична інфраструктура не встигнуть прибути достатньо швидко. Мільярди доларів ще потрібно вкласти, щоб перетворити законтрактовані мегавати на об’єкти, що генерують виторг.

Компанії, які завершать ці проєкти за графіком, почнут підкріплювати cash flow оцінки, які інвестори вже призначили. Ті, хто не встигне, можуть залишитися оціненими за AI-бізнес, який існує переважно в беклозі.

Додаткові кейси трансформації криптоіндустрії ми розбираємо в розділі 👉 новини Bitcoin.

Висновки

AI-інфраструктура приносить втричі більше прибутку за мегават, ніж Bitcoin-майнінг;

Енергопідключені об'єкти майнерів можуть коштувати у 9 разів більше за поточну ринкову оцінку;

Мораторії на нові дата-центри дають майнерам конкурентну перевагу.

Лише 550 МВт з 4 ГВт законтрактованої потужності зараз приносить дохід;

Переобладнання коштує $8-15 млн на мегават — у 10+ разів дорожче за майнінг-інфраструктуру;

Деякі компанії зобов'язалися на 15-річні контракти оренди без можливості повернення до Bitcoin;

Ризик затримок будівництва та фінансування може залишити інвесторів з переоціненими активами.

Словник

Хешрейт (Hashrate): Сумарна обчислювальна потужність мережі Bitcoin, вимірюється в хешах за секунду (EH/s = ексахеш, тобто мільярд мільярдів хешів).
Hash Price: Дохід майнера за одиницю потужності за добу, вимірюється в доларах за петахеш на секунду на день ($/PH/s/day).
HPC (High-Performance Computing): Високопродуктивні обчислення, використовуються для складних задач на кшталт AI, наукових симуляцій, аналізу даних.
EV/Sales (Enterprise Value to Sales): Мультиплікатор оцінки компанії, показує скільки разів вартість компанії перевищує її річний виторг.
Мораторій на дата-центри: Тимчасова заборона або обмеження на будівництво нових дата-центрів через навантаження на електромережі або екологічні вимоги.

Часті питання (FAQ)

Чому майнери масово переходять на AI замість Bitcoin?

AI-інфраструктура приносить $1.5 млн річного прибутку на мегават проти $500 тис від Bitcoin-майнінгу. Інвестори також дають компаніям з AI-контрактами мультиплікатор 12.9x проти 3.7x для традиційних майнерів.

Скільки насправді заробляють майнери на AI зараз?

Річний дохід індустрії — лише $1.1 млрд при $100+ млрд підписаних контрактів. З понад 4 гігават законтрактованої потужності працює лише 550 мегават. Решта — у беклозі, чекає реалізації.

Чи повернуться майнери до Bitcoin, якщо ціна зросте?

Навряд чи. Багато компаній уже підписали 15-річні контракти оренди під AI, списали сотні мільйонів на знецінення обладнання. Core Scientific заплатила $42 млн просто щоб розірвати контракт на майнінг-обладнання.

Чому енергопідключення стало таким цінним активом?

225 мораторіїв на нові дата-центри у 30 штатах США та черга на підключення в 2,600 ГВт створили дефіцит. Проєкти чекають 5+ років на підключення. Майнери з готовими об’єктами оцінюються до $27 млн за мегават проти $3 млн у ринку.