Хайп на ринку: $1 млрд угоди з HYPE перед випробуванням ліквідності

Головне за хвилину:

• Hyperliquid Strategies отримала $1 млрд фінансування для купівлі токенів HYPE, але SEC-документи показали проблему.
• PIPE-інвестиція принесла $299.9 млн готівкою та 12.5 млн токенів HYPE, які втратили $169.2 млн вартості до закриття угоди.
• Компанія попереджає: під час ринкової нестабільності може бути змушена продавати HYPE за невигідними цінами.
• Grayscale подала заявку на Hyperliquid 👉 Staking ETF — другий публічний обгортковий продукт для HYPE.

Команда 👉 Octobit розібрала деталі угоди та з’ясувала, чому токен тестує ринок швидше, ніж готова сама ліквідність.

Що Hyperliquid Strategies збирається робити з мільярдом?

Компанія оголосила основну мету: накопичувати токени HYPE для акціонерів. Фінансування надійде з двох джерел.

Перше джерело: завершена PIPE-угода (Private Investment in Public Equity — інвестиція приватного капіталу в публічну компанію). Простими словами: великі інвестори вкладають 👉 гроші в обмін на акції та токени до того, як компанія стане повністю публічною.

Ось цифри PIPE-пакету:

• Готівка: $299.9 млн;
• Токени HYPE: 12,517,592 штук, оцінені в $580.5 млн на момент підписання;
• Загальна справедлива вартість на момент підписання: $880.4 млн до вирахування витрат.

Проблема? До моменту закриття угоди ті самі 12.5 млн токенів HYPE коштували вже лише $411.3 млн — втрата $169.2 млн. І це сталося до того, як компанія купила хоч один додатковий токен.

Друге джерело: угода з Chardan Capital Markets. Hyperliquid Strategies може продавати звичайні акції компанії на суму до $1 млрд, контролюючи час продажу. Тобто коли компанії потрібна готівка для купівлі HYPE — вона емітує нові акції і збирає капітал.

Станом на 14 травня 2026 року компанія тримала близько 20.8 млн токенів HYPE — найбільша позиція серед публічних компаній США. За даними Nasdaq, це поставило Hyperliquid Strategies в унікальну позицію на 👉 крипто-ринку.

Більше ринкових оглядів та схожих кейсів публічних компаній з крипто-активами ми регулярно збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.

Grayscale теж хоче шматок пирога: що відомо про ETF?

Друга обгортка для HYPE вже на підході. 26 травня 2026 року Grayscale подала попередній проспект для Hyperliquid Staking ETF (раніше відомого як “Grayscale HYPE ETF”).

Статус: продукт існує тільки на папері. Документ чітко вказує, що траст не може продавати свої цінні папери до набуття чинності реєстраційною заявою.

Як працюватиме ETF:

1. Фонд триматиме токени HYPE безпосередньо.
2. Метою є відображення вартості HYPE на акцію, включаючи винагороду від стейкінгу (якщо фонд впровадить стейкінг).
3. Стейкінг займає близько 24 годин, розстейкінг — близько 7 днів залежно від попиту.

Чому це важливо? Це вікно між трастом та його застейканою ліквідністю HYPE стане критичним саме під час ринкового стресу — коли механіка створення акцій, викупу та хеджування має значення найбільше.

Ризик централізації: станом на 9 червня 2026 року мережа Hyperliquid має лише 33 валідатори. Grayscale попереджає: настільки мала група може координуватися для впливу на порядок транзакцій, ринкові параметри, рішення про 👉 лістинг/делістинг та саме управління протоколом.

Документ наводить два реальні інциденти як докази:

• Березень 2025: атакувальник роздув ціну токена JellyJelly на 429%. Втрати HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) досягли $12 млн. Валідатори делістнули токен та врегулювали позиції за 2 хвилини.
• Листопад 2025: маніпуляція з токеном POPCAT призвела до оціночних втрат $4.9 млн. Hyperliquid призупинив 👉 виведення коштів під час реагування.

Обидва випадки демонструють, як швидко валідатори та оператори протоколу можуть координуватися під час ринкового стресу. Але та сама швидкість поглиблює занепокоєння щодо централізації.

Математика тиску пропозиції: чому $1 млрд це краплина

Протокол обмежує загальну пропозицію HYPE на 👉 рівні 1 мільярд токенів. Розподіл:

• 310 млн вже розподілено та розблоковано через Genesis;
• 238 млн тримають основні контриб’ютори з щомісячним вестингом з листопада 2025 по 2027-2028;
• 388 млн зарезервовано для майбутніх емісій та винагород спільноті.

Ось де починається проблема масштабу. Ці 238 млн токенів core-контриб’юторів коштують близько $15.9 млрд за поточною ціною HYPE близько $67. Це в 15.9 разів більше за весь $1 млрд фінансовий ресурс Hyperliquid Strategies.

Якщо компанія використає увесь мільярд на купівлю, вона додасть приблизно 14.9 млн токенів до своїх холдингів — тільки 1.5% загальної пропозиції та близько 72% її поточної позиції.

Щомісячний тиск вестингу: розподіл unlock core-контриб’юторів на 36 місяців ставить щомісячний вестинг близько 6.6 млн HYPE, що коштує приблизно $443 млн за сьогоднішньою ціною. Це місячна цифра дорівнює близько 44% всієї купівельної спроможності фонду в $1 млрд.

За даними The Block, станом на травень 2026 Hyperliquid Strategies вже зафіксувала чистий збиток $165 млн за дев’ять місяців, що завершилися 31 березня 2026, навіть коли скарбниця HYPE зростала.

Щомісячна купівельна спроможність просто не може поглинути таку емісію без руху ціни вниз.

🔮 Чого чекати далі?

Ситуація нагадує класичну пастку ліквідності. Hyperliquid Strategies та Grayscale намагаються створити публічний ринок для токена, чия власна документація визнає можливість неліквідності саме тоді, коли доступ найбільш важливий. Якщо ринок увійде в турбулентність — а з $2.6 млрд ліквідацій за місяць та 70% відкритого інтересу відносно маркет-капу це питання “коли”, а не “якщо” — покупці можуть з’ясувати, що обгортки працюють лише в сонячну погоду.

Що показують цифри ліквідності Hyperliquid?

На момент написання, за даними DefiLlama, Hyperliquid має:

• Відкритий інтерес (Open Interest): $10.4 млрд;
• Ринкова капіталізація HYPE: $14.9 млрд;
• Співвідношення OI до market cap: ~70%.

Це означає, що майже три чверті вартості токена прив’язано до кредитного плеча на перпетуал-біржі. Простими словами: величезна частина “вартості” HYPE існує як заставлені позиції, а не реальні спот-холдинги.

30-денні об’єми:

• 👉 Обсяг перпетуалів: $210.1 млрд — більш ніж у 20 разів більше за відкритий інтерес;
• Обсяг ліквідацій: $2.6 млрд — це 25% відкритого інтересу самостійно.

Ці цифри описують майданчик, який працює на постійній маржі та постійних ліквідаціях — середовище, яке як скарбничий документ, так і проспект ETF позначають як місце, де ліквідність HYPE проходить справжнє випробування.

Коли чверть всього відкритого інтересу ліквідується протягом місяця, це не ознака стабільного ринку. Це казино з високим кредитним плечем.