Grayscale вважає HYPE суттєво недооціненим, незважаючи на відтік з ETF

Головне за хвилину:

• Hyperliquid ETF зафіксували перший місячний відтік – понад $13 млн у липні 2026 року;
• Токен HYPE впав на 13% за місяць, торгується біля $54 (на 30% нижче піку);
• Grayscale стверджує: HYPE недооцінений у 2-3 рази порівняно з Coinbase та Circle;
• Hyperliquid перетнув $1 млрд сукупного доходу менш ніж за 2 роки;
• Понад 50% 👉 обсягу платформи тепер генерують ринки традиційних активів.

Команда 👉 Octobit розібрала парадокс: протокол заробляє мільярди, а інвестори тікають з фондів.

Інвестори втікають з ETF вперше

Три Hyperliquid-пов’язані ETF зазнали чистого відтоку понад $13 млн у липні 2026 року. Це перший негативний місяць з моменту запуску продуктів, які до цього залучили близько $280 млн.

Динаміка показує різкий розворот: з другої половини липня з фондів вийшло майже $27 млн, завершивши серію з дев’яти тижнів безперервних притоків. Дані SoSoValue демонструють, що інституційний апетит вичерпався одночасно з падінням токена HYPE на 13% за місяць – з липневого максимуму до рівня $54.

HYPE тепер на 30% нижче свого червневого рекорду $76. Це лише другий збитковий місяць у 2026 році для токена, який раніше демонстрував стабільне зростання.

Більше ринкового контексту про інституційні фонди ми регулярно збираємо в розділі 👉 новини криптовалют.

Чому Grayscale бачить недооцінку?

Grayscale Research стверджує: ринок ігнорує фундаментальну вартість Hyperliquid. Протокол перетнув $1 млрд сукупного доходу менш ніж за два роки після запуску – попри 👉 крипто-зиму та макроекономічний хаос.

Ключ у механіці: Hyperliquid генерує комісії через децентралізовану платформу перпетуалів і використовує більшу частину доходу для викупу HYPE. Це прямий зв’язок між торговою активністю та попитом на токен – на відміну від спекулятивних проєктів без revenue.

Grayscale адаптував класичну метрику EPS (earnings per share) у модель “earnings per token”. Попри те, що HYPE не є акцією, аналітики вважають, що механізм buyback дозволяє дохід протоколу підтримувати вартість токена.

За оцінкою Grayscale, Hyperliquid може вийти на $1 млрд річного доходу до 2027 року – завдяки відновленню крипто-👉 трейдингу та додатковим доходам від стейблкоїн-інфраструктури.

Цифри виглядають переконливо

Grayscale прогнозує 270-310 млн HYPE в обігу до кінця 2027 року (залежить від темпів розблокування токенів команди). При прогнозному річному доході $1 млрд це дає earnings per token близько $3.25-$3.75.

При поточній ціні $54 токен торгується з мультиплікатором 15-18x до прогнозного прибутку. Для порівняння: Coinbase оцінюється в ~35x, Circle – ~40x.

Zach Pandl, керуючий директор Grayscale Research, прямо заявив: “На цій основі він виглядає дешевим”.

Проте порівняння має обмеження. HYPE-холдери не володіють частками компанії. Дохід протоколу не розподіляється серед власників токенів так, як корпоративні дивіденди серед акціонерів.

Модель Grayscale залежить від кількох припущень: торгова активність залишається високою, байбеки продовжуються, а емісія токенів не виходить за межі прогнозу. Якщо хоч один з факторів зламається – оцінка розвалюється.

Традиційні активи змінюють гру

Hyperliquid розширюється за межі крипто-трейдингу. Платформа тепер пропонує перпетуальні контракти на акції, товари та індекси – синтетичну експозицію без володіння базовими активами.

Ось цифри: 13-19 липня 2026 року перпетуали на традиційні активи згенерували $25.1 млрд обсягу – це 52% від загальних $48.2 млрд тижневого обсягу Hyperliquid. Вперше ці ринки обійшли всі інші категорії активів на платформі разом узяті.

Дані Blockworks показують, що контракти працюють через HIP-3 – фреймворк, який дозволяє сторонім розробникам деплоїти перпетуальні ринки на інфраструктурі Hyperliquid.

Їхнє зростання стало значним навіть відносно ширшого 👉 DEX-ринку. Lorenzo Valente, директор з досліджень цифрових активів ARK Invest, повідомив: Hyperliquid обробив близько $50 млрд з $79 млрд обсягу перпетуалів на децентралізованих біржах за вимірюваний тиждень. Приблизно $26 млрд припало на ринки традиційних активів.

Валенте додав: ця активність окремо перевищила весь крипто-перпетуальний обсяг інших децентралізованих 👉 бірж разом узятих.

Однак ризики зростають разом з експансією

Диверсифікація підсилює аргумент Grayscale, але не гарантує виконання прогнозів доходу. Тижневий обсяг може бути результатом тимчасової волатильності, а вихід на ринки традиційних активів вносить регуляторні, ліквідністні та структурні ризики, які були менш помітні, коли Hyperliquid концентрувався на крипті.

Контракти на окремі акції лідирують у розширенні. Вони генерують більше HIP-3-обсягу, ніж індексні та товарні ринки з червня, і нещодавно склали близько 61% активності, пов’язаної з традиційними активами.

Grayscale раніше виділив HYPE серед недооцінених 👉 DeFi-токенів у червневому звіті 2026 року – разом з Aave та Uniswap.

Зараз бізнес платформи розширюється швидше, ніж апетит інвесторів до токена. Grayscale бачить цю розбіжність як доказ недооцінки HYPE, тоді як липневі відтоки з ETF показують: фондові інвестори стають менш готові чекати, поки теза реалізується.

Схожі кейси по токенах ми регулярно розбираємо в розділі 👉 новини альткоїнів.

🔮 Чого чекати далі?

Якщо Hyperliquid утримає темпи зростання обсягу традиційних активів і викупи продовжаться – Grayscale може мати рацію. Але липневий відтік з ETF сигналізує: ринок поки не готовий платити за майбутній дохід. Трейдери голосують ногами. Для лонгу потрібні докази стабільності, а не лише прогнози аналітиків.