Результати BITA BlackRock під час падіння Bitcoin

Головне за хвилину:

• ETF BITA від BlackRock втратив $860,335 у першому кварталі роботи;
• Опціони компенсували лише 28.7% від $1.2 млн нереалізованих збитків;
• Bitcoin просів на 4.43%, IBIT — на 4.75% за аналізований період;
• Стратегія покритих колів показала обмежену ефективність під час падіння.

Команда 👉 Octobit розібрала перші фінансові результати нового ETF BlackRock і те, чи виправдовує доходна стратегія обмеження потенційного зростання.

Перший квартал BITA: цифри без прикрас

BlackRock запустив iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) у червні 2026 року з амбітною метою: давати інвесторам експозицію до Bitcoin і водночас генерувати щомісячний дохід через продаж покритих колів. Простими словами — це опціонна стратегія, коли фонд продає право купити його актив за фіксованою ціною, отримуючи за це премію.

Ось результати першого операційного періоду до 30 червня 2026 року:

• Реалізований прибуток від опціонів: $79,073;
• Нереалізована вигода від опціонів: $265,776;
• Загальний опціонний профіт: $344,849;
• Нереалізовані втрати на Bitcoin: $782,203;
• Нереалізовані втрати на IBIT (спотовий 👉 Bitcoin ETF BlackRock): $417,644;
• Чистий збиток від операцій: $860,335.

Факт: опціони покрили лише 28.7% сумарних втрат у $1,199,847. Це далеко не повний хедж, а радше часткова подушка безпеки. За даними офіційного звіту BlackRock, фонд завершив квартал з чистими активами $42.6 млн, але це переважно завдяки капітальним внескам, а не приросту вартості.

Додатковий контекст по Bitcoin та суміжних подіях ми регулярно збираємо в розділі новини Bitcoin.

Чому опціони не врятували ситуацію

Покриті коли — це класична стратегія генерації доходу: ти продаєш право комусь купити твій актив за певною ціною (страйк) і отримуєш премію наперед. Якщо ціна не досягає страйку — ти залишаєш премію собі і зберігаєш актив. Якщо досягає — ти продаєш актив за страйком, але втрачаєш весь подальший зріст.

Проблема BITA у тому, що Bitcoin падав, а не зростав. Тобто:

1. Премії від опціонів фонд отримав.
2. Але сам Bitcoin просів на 4.43%, а IBIT — на 4.75% від моменту закупівлі до кінця червня.
3. Опціонні премії компенсували лише третину втрат — недостатньо, щоб вийти в плюс.

За проспектом BITA, фонд таргетує 25-35% від чистих активів під покриті коли. Це означає, що 65-75% портфеля залишається повністю експонованим до падіння ціни. Тобто 👉 захист частковий за дизайном.

За інформацією Nasdaq, BITA стартував з комісією 0.65% річних — помірно, але не безкоштовно. Якщо опціонний дохід не покриває волатильність, інвестор платить за стратегію, яка не виконує свою функцію.

Три вікна даних — одна проблема

Звіт подає три різні періоди вимірювання, що робить пряме порівняння неможливим:

1. NAV per share: від 21 квітня (сід-дата) до 30 червня — мінус 3.08%.
2. Зміна Bitcoin/IBIT: від 9 червня (перші закупівлі) до 30 червня — мінус 4.43% та 4.75% відповідно.
3. Загальна дохідність: від 12 червня (старт торгів) до 30 червня — мінус 5.61%.

Чому це важливо? Неможливо визначити, чи BITA справді краще захистив капітал порівняно з чистим володінням Bitcoin, бо стартові точки різні. Це як порівнювати температуру у Києві та Одесі, вимірюючи її у різні дні.

Єдине, що ми знаємо напевно: опціони згенерували $344,849 доходу, але це покрило менше третини втрат на базових активах. Три тижні — занадто короткий термін, щоб робити висновки про ефективність стратегії через повний цикл.

💡 Ключовий інсайт

BITA — це ставка на стабільний дохід за рахунок обмеження апсайду. Якщо Bitcoin зросте на 50% за квартал, ви заробите лише частину цього зростання, бо продали право на решту за фіксовану премію. Якщо впаде — опціони пом’якшать удар, але не нейтралізують його. Стратегія має сенс для консервативних інвесторів, які шукають cash flow, а не максимальний профіт. Для агресивних трейдерів це — обмеження потенціалу.

Розподіл активів і виплати інвесторам

BITA завершив червень з $42.6 млн чистих активів. Звідки ця сума, якщо фонд зафіксував збиток?

Капітальні внески. Фонд отримав $43.5 млн від створення нових акцій: початкові 2,000 seed shares розширилися до 880,000, включаючи 198,000 додаткових сід-акцій і 680,000 створених акцій.

Тобто фонд виріс не за рахунок перформансу, а завдяки притоку нового капіталу. Це нормально для молодого ETF, але не свідчить про успішність стратегії.

Ще один факт: 1 липня BITA оголосив виплату $457,924.72 інвесторам за премії та інший дохід, зароблений з 9 по 30 червня. Це на $113,075.72 більше, ніж сумарний GAAP-прибуток від опціонів у звіті.

Чому різниця? Імовірно, частина виплати включає нереалізовані доходи або інші складові, які не потрапили в рядок реалізованого прибутку. Це не червоний прапор, але показує, що обліковий дохід і cash-виплати — не завжди одне й те саме.